20170626-国金证券-轻工造纸行业研究周报_铜版纸限产保价_溶解浆价格走强_太阳纸业持续受益_25页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了轻工制造行业的市场表现、行业趋势及重点公司推荐。报告指出轻工制造行业整体表现逊于大盘，但部分个股表现良好，尤其是包装纸和定制家居领域。此外，报告还关注了近期行业内的重大事件、股价变动及市场动态。

主要观点

行业整体表现

• 轻工制造行业整体跑输大盘，SW轻工制造指数下跌0.79%，而沪深300指数上涨2.96%。
• 造纸行业价格在经历一季度回撤后于3月29日开始反弹，箱板纸上涨10.49%，瓦楞纸上涨20.27%。
• 包装纸价格在二季度有望回升，带动制造企业的中报业绩增长。

家具行业

• 今年前5月家具行业零售额达1094亿元，同比增长13%。
• 定制家居企业迎来IPO上市潮，预计2018年行业产能将集中爆发，竞争加剧。
• 龙头企业如欧派家居、索菲亚、顾家家居等具备较强竞争力，未来增长潜力大。

包装印刷行业

• iPhone8良率提升，量产阶段开始，包装采购需求提前，裕同科技作为消费电子包装龙头企业将受益。

纸品市场动态

• 铜版纸价格持续下调，部分企业已开始停产或限产保价。
• 粘胶纤维价格上涨带动溶解浆价格上涨50元/吨。
• 多家纸厂发布涨价函，涨幅在50-300元/吨不等，部分企业停机检修。

关键信息

推荐公司

1. 家用轻工行业

   • 好莱客：具备业绩多点爆发潜质，估值优势明显。
   • 索菲亚：推进“大家居”战略，线上线下融合，估值39倍。
   • 欧派家居：定制家居行业龙头，推进“三马一车”战略，估值36倍。
   • 顾家家居：软体家具龙头，产品线完善，进军定制家居，估值30倍。
   • 茶花股份：婴童用品行业受益“全面二孩”政策，估值43倍。

2. 造纸行业

   • 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，估值20倍。
   • 太阳纸业：国内溶解浆产能第一，管理优秀，吨浆成本低，估值12倍。

3. 包装印刷行业

   • 裕同科技：消费电子包装龙头，客户多元化，估值29倍。

重点公司分析

• 顾家家居：市值228亿元，2017年PE为30倍，推进“精品宜家”模式，产品力强。
• 裕同科技：市值294亿元，2017年PE为29倍，客户包括苹果、华为等。
• 好莱客：市值102亿元，2017年PE为28倍，专注衣柜主业，品牌与效益兼备。
• 索菲亚：市值370亿元，2017年PE为39倍，订单数和客单价同步提升。
• 欧派家居：市值452亿元，2017年PE为36倍，双品牌双增长极模式确立。
• 太阳纸业：市值180亿元，2017年PE为12倍，生物质新材料技术领先。
• 山鹰纸业：市值156亿元，2017年PE为20倍，产业链一体化，受益于提价。

附录内容概览

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 包括多只股票的增持记录，涉及不同时间点、增持价格及比例，如太阳纸业、齐心集团等。
• 重点提及公司如广东甘化、大亚圣象、海鸥卫浴等的增持情况。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 涉及多个公司如东港股份、齐心集团、安妮股份等的持股计划。
• 有不同时间点的持股价格、增持股数及占总股本比例。

附录三：上周大宗交易

• 列出多家公司的大宗交易记录，包括成交价、折价率、成交量及占总股本比例。
• 例如升达林业、索菲亚、齐心集团等。

附录四：上周重要公告回顾

• 包括股东减持、增持计划、股权激励、非公开发行限售股上市流通等公告。
• 例如索菲亚高级管理人员减持、梦百合控股股东增持、欧派家居股权激励计划等。

附录五：年初至今行业个股累计表现

• 展示了年初至今轻工制造行业个股的表现，主要集中在涨幅前五的公司。

附录六：本周行业要闻

• 介绍了云南陆良年产15万吨桑条制浆造纸项目、菌草造纸技术、原纸厂涨价潮及部分企业停机检修等。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济下行可能影响行业需求。
• 原材料成本上涨风险：纸浆、废纸等原材料价格上涨对成本构成压力。
• 产能释放低于预期的风险：定制家居行业产能集中爆发可能不如预期。

图表目录

• 图表1：轻工制造行业本周表现
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表3：轻工制造上市公司增持计划
• 图表4：轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表5：上周大宗交易
• 图表6：年初至今行业个股累计表现
• 图表7-49：涉及多个子行业的历史数据，包括出口金额、进口数量、毛利率、期间费用率等。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业的市场表现与趋势，重点推荐了多家公司，包括好莱客、索菲亚、欧派家居、顾家家居、茶花股份、太阳纸业和山鹰纸业。同时，报告关注了近期的行业动态，如纸价上涨、环保限产、定制家居IPO潮等，提供了详尽的数据支持和市场分析。对于投资者而言，报告提供了较为全面的行业洞察和公司推荐，有助于做出投资决策。