20240317-国金证券-房地产行业研究_二手房价环比跌幅继续收窄_杭州放开二手限购_18页_2mb

房地产市场概况

• 板块表现：本周申万A股房地产板块涨跌幅+45%，港股房地产板块+41%，物业股表现更为亮眼。
• 市场基本面：300城宅地成交环比大幅提升，但单月销售面积同比仍跌逾50%，核心城市销售逐步修复。

物业股异动明显

• 短期表现：恒生物业指数本周涨41%，超额收益显著，康桥悦生活、华润万象生活领涨。
• 成交分化：一二线城市二手房成交热度回升，三四线城市表现分化，杭州二手房新政推动市场活跃度改善。

主要结论与建议

1. 政策与市场预期：杭州二手房限购松绑具备示范效应，核心城市政策持续发力，有助于改善市场预期。
2. 投资建议：推荐受益于城市高能级的国资房企及房产中介平台。
3. 风险提示：政策回暖可能不及预期、房企债务风险、三四线城市乏力。

市场估值与风险提示

**风险因素**：宽松政策提振效果有限、三四线城市恢复慢、房企债务违约风险。