20240317-中诚信国际-高收益债策略周报2024年第9期_1-2月新房销售低迷_杭州放开二手房限购高收益债净价指数止涨转跌_13页_1mb

高收益债策略周报总结（2024年第9期）

• 市场概况：央行净回笼资金11,390亿元，资金面边际紧张，债券市场呈现调整格局。利率和信用债收益先下后上，信用利差涨跌互现，债市止盈情绪升温。

• 热点关注：1-2月全国新建商品房销售面积和销售额同比分别下降20.5%和29.3%，主要受高基数影响和居民购房预期疲软。杭州全面放开二手房限购，引导改善性需求释放。房地产融资协调机制加速推进，银行审批贷款超2,000亿元，提振市场信心，但房企现金流压力仍未缓解。需求端政策优化，市场对二手房交易偏好上升。

• 指数表现：CCXI高收益债券净价指数止涨转跌，3月15日跌幅达0.113%，房地产行业表现最差。主体方面，民企持续下跌；区域方面，西部地区如广西、贵州净价指数领涨；行业方面，建筑和有色金属行业涨幅居前。

• 市场运行：二级市场成交47,389亿元，占比信用债市场10.6%。新发2只民企产业债，总额10亿元，加权利率6.41%。投资型高收益债以城投为主，投机型高收益债中未出险房企债券交易活跃，如万科先跌后涨。估值偏离度占比升至26.21%。

• 债市风险：存在未按时兑付风险，如“19三盛02”本息违约；荣盛地产展期后利息违约；中南建设债券展期本息兑付。需关注债务到期压力大房企和超跌价值投资机会。

中诚信国际提醒投资者注意高收益债风险，政策和市场动态变化可能影响投资决策。