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白糖期货早报摘要（2025年7月3日）

报告基本信息

• 报告来源：大越期货投资咨询部（证券代码：839979）
• 报告发布资格：证监许可【2012】1091号，合规期货交易咨询业务资格。
• 分析师：王明伟（从业资格证号F0283029，投资咨询证号Z0010442）
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，用户需自行承担风险。

前日回顾（摘要）

• 市场近期表现未逐一列出细节，仅提及未明确内容。

今日关注

• 行情：夜盘外糖持续走低，郑糖主力合约震荡回落。
• 主要观点：短期震荡偏弱，进口冲击风险上升，关注5600元/吨支撑和5800元/吨压力。

基本面及市场数据（重点摘要）

1. 全球供需平衡：

   • 25/26年度预计供应过剩750-1139万吨，叠加产量增长超消费增长率。
   • 国内进口糖同比下降明显，进口糖浆及制剂同比减少，偏空。

2. 国内动态：

   • 2025年5月，国内产糖1116万吨，销量811万吨（销率72.7%），工业库存304万吨，同比改善但产量过剩问题显著。
   • 外糖价格跌破美分/磅，进口利润窗口打开，预计进口量将增加，偏空。

3. 价格与基差：

   • 柳洲现货价格6150元/吨，基差384元/吨（升水期货），显示国内糖价偏高。
   • 近期主力合约价格横盘整理，5日均线支撑暂在5600元/吨上下方待定。

4. 技术面：

   • 20日均线多头排列上移显示中短期偏强，需结合进出口预期的系统性风险因子考虑。

总体观点与操作建议

• 多空因素分析：

  • 利多：国内消费良好，工业库存压缩，糖浆关税增加，政策面支持。
  • 利空：全球供应过剩预期及减产不足，进口冲击国内价格体系。

• 短期趋势判断：震荡回落概率偏高，趋势性下跌或强势震荡支撑下限。

数据来源

• 国内数据来自大越整理，国际数据源包括USDA及Czarnikow，引用农业部分预测25/26年度供需平衡预测。

免责声明

• 报告内容仅供参考，投资者应对市场自行判断，不构成投资建议；本报告基于公开数据，具体操作需自主评估。