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碳酸锂期货早报总结（2025年7月3日）

作者：胡毓秀
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重要提示：该报告非期货交易咨询业务服务，仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，需谨慎操作。

市场观点

• 供给端：上周碳酸锂产量达18767吨，环比增长1.65%，高于历史平均水平。预计下月产量环比增加3.92%，进口量环比减少0.50%，显示供给压力增加。
• 需求端：磷酸铁锂样本企业库存环比增加4.28%，其他库存环比增加3.51%，总体库存高于历史同期水平。电池端接货意愿不足，下游需求有待改善。
• 成本端：锂辉石精矿成本日环比微降，利润为470元/吨；锂云母成本大幅下降，利润亏损-5965元/吨。盐湖生产成本低，盈利空间大；总成本利弊因原料不同而分化。
• 盘面：当前期价MA20向上，09合约期价位于MA20上方， MA20多头格局偏强，但主力持仓净空、空头增仓偏空。
• 预期：供给过剩程度强化，碳酸锂2509合约震荡区间建议在63300-64600元/吨。预计下月需求强化且库存去化，但供给高位支撑下行压力。

利空与利多因素

• 利多：厂家计划减产，从智利进口碳酸锂环比下行，锂辉石进口下滑。
• 利空：矿石和盐湖端供给持续高位，电池需求不足。
• 主要逻辑：产能错配加剧供给强需，价格下行趋势难改，支撑因素有限。
• 主要风险点：停减产/检修计划实施，产业出清时间点不确定。

关键数据

• 碳酸锂现货价61650元/吨，基差-2310元/吨，现货贴水期货。
• 总库存环比增加1.44%，库存高企增加卖压。
• 供需平衡显示供给过剩，年降价释放数据支撑价格压力。
• 成本方面，锂云母生产亏损显著，盐湖生产盈利，原料结构差异影响市场动力。

其他分析

• 包括锂矿、金属锂、回收材料、三元材料及新能源车数据，顯示供应端过剩、需求端波动，尤其是锂电池库存高企和新能源车销售增速放缓影响市场情绪。策略上，注意预期调整，低库存品种可关注逢高空点，高库存品种谨慎。