20260524-华泰期货-化工周报_周末多空消息交织_关注海峡通行情况_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（MEG）市场在周末期间的多空消息交织情况，重点聚焦于供应、需求、库存及市场策略等方面。当前市场面临原料供应紧张和需求端负反馈的双重压力，同时关注霍尔木兹海峡通行情况对市场的影响。

主要观点

1. 供应端：

   • 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷为68.55%，环比上周下降1.58%。
   • 草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷为82.07%，环比上周下降1.30%。
   • 由于中东局势影响，海外乙二醇装置负荷下降，4~5月期间中东货源阶段性断档，进口到港量减少，同时我国EG出口增加，6月进口预计难以恢复。

2. 需求端：

   • 江浙织机负荷为59.0%，环比上周上升1.0%。
   • 江浙加弹负荷为68.0%，环比上周上升4.0%。
   • 聚酯开工率81.50%，环比上周下降0.30%；直纺长丝负荷77.70%，环比上周下降0.80%。
   • 当前订单偏弱，高价下替代效益显现，终端采购跟进有限，但刚需采购维持。
   • 长丝整体库存压力偏高，若中东紧张局势延续，企业开工或进一步下降。

3. 库存情况：

   • 华东主港MEG库存为73.2万吨，环比上周减少4.1万吨。
   • 截至5月21日，库存总量为68.3万吨，较周一增加0.5万吨。
   • 当前库存仍不低，但MEG主港已开始连续去库。

4. 市场策略：

   • 单边策略为中性，市场消息反复，建议观望。
   • 跨期、跨品种策略无明确建议。

关键信息

• 供应端：国内乙二醇负荷中低位运行，海外供应受中东局势影响，装置负荷下降，进口量减少。
• 需求端：聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，终端以消化原料备货为主。
• 库存端：MEG库存连续去库，但整体仍偏高。
• 风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。

附录：图表概览

• 图1：乙二醇华东现货价格
• 图2：乙二醇华东现货基差
• 图3：MEG01-MEG05价差
• 图4：MEG05-MEG09价差
• 图5：MEG09-MEG01价差
• 图6：乙二醇主力合约收盘价
• 图7：乙二醇乙烯制毛利润
• 图8：乙二醇煤基合成气制毛利润
• 图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润
• 图10：乙二醇甲醇制毛利润
• 图11：乙二醇总负荷
• 图12：乙二醇合成气制负荷
• 图13：长丝产销
• 图14：短纤产销
• 图15：聚酯负荷
• 图16：直纺长丝负荷
• 图17：涤纶短纤负荷
• 图18：聚酯瓶片负荷
• 图19：乙二醇华东港口库存
• 图20：乙二醇华东港口库存（补充）
• 图21：乙二醇张家港库存
• 图22：乙二醇宁波港库存
• 图23：乙二醇江阴+常州港库存
• 图24：乙二醇上海+常熟港库存
• 图25：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图26：乙二醇华东港口日出库量

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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