20260524-华泰期货-燃料油周报_美伊有望达成协议_关注海峡通航恢复情况_10页_2mb

报告摘要

燃料油市场分析总结

核心内容

当前燃料油市场受中东地缘政治局势影响显著，尤其是霍尔木兹海峡的通航情况对高硫和低硫燃料油供应端产生重要影响。美国与伊朗有望达成协议，若协议成功并恢复海峡通航，可能缓解石油供应紧张，带动燃料油市场基本面改善。

主要观点

市场表现：本周国际油价处于高位震荡状态，低硫燃料油市场表现略优于高硫燃料油市场。燃料油期货市场中，FU主力合约周跌幅为1.06%，LU主力合约周跌幅为0.91%。
供应端：中东地区因霍尔木兹海峡封锁导致燃料油出口大幅减少，5月中东高硫燃料油发货量预计为47万吨，环比减少65万吨，同比下降368万吨。伊朗高硫燃料油发货量为7万吨，环比减少35万吨，同比下降96万吨。俄罗斯成为替代供应来源，但其出口受乌克兰无人机袭击影响，5月发货量为216万吨，环比增加25万吨，同比减少12万吨。
低硫燃料油供应：中东（除科威特外）主要生产高硫燃料油，但海峡封锁对低硫燃料油供应也产生影响。科威特5月低硫燃料油发货量为0万吨，与4月持平，同比减少52万吨。尼日利亚5月发货量为28万吨，环比增加11万吨，同比减少2万吨。巴西5月发货量为92万吨，环比减少2万吨，同比下降13万吨。国内低硫燃料油产量回升，4月产量为120万吨，环比增加23万吨，涨幅23.7%。
需求端：中东地缘冲突导致船燃加注需求转移至亚太地区，但4月新加坡船燃销量出现回落。发电需求进入旺季，埃及等地采购明显增加。我国燃料油进口量5月为21万吨，环比减少36万吨，同比下降31万吨。
库存情况：新加坡燃料油库存本周为2150万桶，环比增加7.07%。舟山港燃料油库存为103万吨，环比减少5.5%。

关键信息

供应情况

中东高硫燃料油：5月发货量预计为47万吨，环比减少65万吨，同比下降368万吨。伊朗5月发货量为7万吨，环比减少35万吨，同比下降96万吨。
俄罗斯高硫燃料油：5月发货量预计为216万吨，环比增加25万吨，同比减少12万吨。俄罗斯炼厂检修量为206万桶/天，远高于去年同期。
低硫燃料油：科威特5月发货量为0万吨，同比减少52万吨；尼日利亚5月发货量为28万吨，环比增加11万吨，同比减少2万吨；巴西5月发货量为92万吨，环比减少2万吨，同比下降13万吨；国内4月产量为120万吨，环比增加23万吨，涨幅23.7%。