20260410-华泰期货-化工日报_海峡通行量仍低_关注中东局势_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

本报告对乙二醇（EG）市场进行了全面分析，涵盖价格走势、生产利润、库存变化及下游需求等多个维度。整体市场仍处于调整阶段，需关注地缘政治风险与供应恢复情况。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约收盘价：昨日收盘价为5152元/吨，较前一交易日上涨81元/吨（+1.60%）。
• 华东现货价：为5185元/吨，环比上涨10元/吨（+0.19%）。
• 基差：EG华东现货基差为53元/吨，环比下降1元/吨。
• 市场影响：近期EG价格下跌延续前日趋势，主要受伊朗停火协议及原油价格回落影响。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：为-274美元/吨，环比下降61美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：为433元/吨，环比下降435元/吨。
• 生产负荷：国内乙二醇总负荷下降，合成气制负荷亦有下降趋势。
• 成本压力：煤价波动对煤基合成气制EG利润影响显著，需密切关注。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差变化，反映进口成本与国内价格的关系。
• 进口预期：中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量预计明显回落，国内EG供应可能进一步收紧。

4. 下游产销及开工

• 聚酯负荷：整体有所下降，下游如长丝、短纤、涤纶短纤、聚酯瓶片等负荷均呈下降趋势。
• 产销情况：长丝与短纤产销表现疲软，需求端压力显现，下游价格跟涨乏力。
• 减产负反馈：若中东局势持续紧张，聚酯和织造企业开工或进一步下降。

5. 库存数据

• 华东主港库存：当前为103.4万吨，环比下降4.1万吨。
• 港口库存趋势：主港去库拐点已显现，预计本周库存将继续下降。
• 到港计划：主港计划到港4.8万吨，副港0.6万吨，整体到港量大幅下降。
• 原料库存：聚酯工厂MEG原料库存天数较低，刚需采购为主。

关键信息

• 供应端：国内乙二醇负荷下降，中东方向货源断档，进口到港量预计减少。
• 需求端：聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现。
• 库存变化：港口库存高位回落，主港去库拐点已出现，库存去化将加速。
• 地缘政治风险：伊朗与美国停火协议及霍尔木兹海峡通行量仍低，可能影响全球供应及价格波动。
• 策略建议：短期建议观望为主，关注中东局势及乙二醇装置变化；跨期方面，6-9正套可能受益于供应影响。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响EG成本及需求。
• 煤价大幅波动：对煤基合成气制EG利润产生显著影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场供需产生影响。
• EG装置变动：供应恢复速度及装置重启情况将影响市场走势。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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