通信行业2021年投资策略：穿越重嶂，云物领航_22页_2mb

通信行业投资策略总结（2021年）

核心内容

2021年通信行业投资策略报告指出，通信行业在2020年上半年因新基建政策驱动，整体跑赢大盘，累计涨幅达25.8%。然而，7月中下旬起，由于5G建设预期推迟及美国对华为的制裁，板块走势震荡下行。截至2020年12月31日，通信板块累计下跌8%，排名倒数第二。

主要观点

1. 5G建设与云CAPEX趋势

   • 2020年我国三大运营商资本开支预计为3348亿元，同比增长11.7%；全球移动运营商资本开支预计为1820亿美元，同比增长4%。
   • 我国2020年新建约58万座5G基站，累计建成超71万座。2021年计划新建60万座5G基站，预计5G建设将持续平稳上升。
   • 流量增长仍是长期趋势，北美云资本开支虽受疫情影响，但长期仍有韧性。预计2021年北美云厂商资本开支将稳定增长。

2. IDC行业趋势

   • IDC行业从比特（带宽）驱动转向瓦特（基础设施）驱动，未来增量主要来自环一线和二线节点。
   • 一线地区仍为稀缺资源，需求将持续增长。目前万国数据、世纪互联、数据港在一线布局完善。
   • 企业上云比例持续提升，2020年我国约43.9%的企业使用云服务，预计2019-2022年公有云市场复合增速达37%。

3. 光模块行业趋势

   • 数通市场增长最快，预计2025年市场规模达121亿美元，年复合增长率20%。
   • 400G光模块预计2021年大规模部署，200G将迎窗口期。
   • 中国光模块厂商凭借成本优势及光芯片国产化进展，有望主导全球市场。

4. 物联网行业趋势

   • 全球物联网模组市场将形成双寡头格局，国内厂商加速扩张，2020Q2占据全球出货量52%。
   • 研发投入提升和模组价格下降将加速中小厂商出清，龙头公司有望受益于高增长和集中度提升。
   • 移远通信和广和通凭借布局车联网等高价值领域，有望受益于模组集中度提升。

关键信息

5G与云计算推动行业增长

• 5G建设持续平稳上行，2021年预计新建60万座基站。
• 云CAPEX在流量增长预期下保持稳定增长，北美云厂商资本开支虽受疫情冲击，但长期趋势不改。

IDC行业分析

• 一线稀缺布局的IDC厂商将持续受益，环一线具备快速交付能力的公司将迅速占领市场。
• 2020年我国新增机柜主要集中在华北，第三方IDC占比达44.8%，成为投资主体。
• 上海地区机柜上架率偏低，产能有待消化，但一线地区需求仍将持续增长。

光模块行业分析

• 数通市场成为光模块增长主驱动力，预计2025年市场规模达121亿美元，年复合增长率20%。
• 中国光模块厂商如中际旭创、光迅科技等在国际市场上竞争力提升，光芯片国产化将增强其优势。

物联网行业分析

• 5G与疫情推动国内模组厂商市场份额提升，2020Q2国内厂商占据全球出货量52%。
• 高研发投入和模组降价将加速中小厂商出清，龙头企业将受益于高增长和集中度提升。
• 移远通信和广和通在车联网等高价值领域布局，有望进一步扩大市场份额。

重点标的推荐

风险提示

• 5G建设不及预期：若5G建设进度放缓，可能影响行业整体增长。
• 云CAPEX增速不及预期：云厂商资本开支若未达预期，可能影响IDC和光模块需求。
• 中美贸易战加剧：可能影响光模块和物联网模组的全球市场份额。

盈利预测与评级

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
• 看淡：行业指数相对市场基准指数收益率弱于5%

总结

本报告重点分析了通信行业在2021年的投资机会，强调了5G建设、云CAPEX、IDC、光模块和物联网模组市场的增长潜力。推荐关注具备一线稀缺布局、快速交付能力、以及在数通和物联网领域有较强竞争力的企业，如数据港、宝信软件、奥飞数据、中际旭创、移远通信和广和通。同时提醒投资者注意5G建设、云CAPEX增速及中美贸易战带来的风险。