通信行业2021年投资策略：穿越重嶂，云物领航-20201222-东兴证券-36页_2mb

通信行业2021年投资策略总结

核心内容概述

本报告围绕通信行业2021年的投资策略展开，从板块回顾、景气度展望、投资看点和重点标的推荐四个方面进行分析，重点关注IDC、光模块及物联网三大领域。

板块回顾

• 行情回顾：通信行业在2020年上半年跑赢大盘，累计涨幅达25.8%，但自7月中下旬起受5G建设预期推迟及美国对华为制裁等因素影响，板块进入深度调整。
• 基金持仓：通信行业基金持仓仍维持低配状态，持仓个股变动较大，中兴通讯基金持仓数量连续下降，而光通信和物联网板块持仓比例有所上调。

景气度展望

• 运营商CAPEX：2020年我国三大运营商资本开支预计达3348亿元，同比增长11.7%；国外移动运营商资本开支预计达1820亿美元，同比增长4%。2021年全球5G建设景气度将保持平稳上行。
• 流量增长：疫情冲击为短期因素，不影响流量增长的长期趋势。亚太地区IP流量增速高于全球，北美云资本开支虽短期承压，但长期仍具韧性。

投资看点

• IDC：看好一线城市稀缺布局及环一线城市快速交付能力的IDC厂商。随着云计算渗透率提升，IDC行业将从带宽驱动转向基础设施驱动，运维能力强的公司将更具竞争力。
• 光模块：数通领域400G/200G将放量，光芯片国产化进展显著，有望与光模块厂商形成合力提升我国产业竞争力。
• 物联网：5G窗口期将推动全球物联网模组市场形成双寡头格局，国内厂商在全球市场加速扩张。

重点标的推荐

数据港（603881.SH）

• 核心优势：在一线城市布局完善，与阿里云合作迅速崛起，客户SLA达成率100%。
• 市场前景：未来有望拓展新客户，受益于IDC行业增长。
• 财务预测：
  • 2021年营业收入预计15.67亿元，同比增长65.64%；
  • 归母净利润预计2.71亿元，同比增长73.88%；
  • PE从2020年的92.54下降至2021年的53.22，估值优势明显。

宝信软件（600845.SH）

• 核心优势：在长三角地区有丰富IDC项目储备，与运营商有良好合作关系，软件业务布局领先。
• 市场前景：受益于“新基建”政策，信息化业务增量可期。
• 财务预测：
  • 2021年营业收入预计104.71亿元，同比增长22.40%；
  • 归母净利润预计15.44亿元，同比增长20.44%；
  • PE从2020年的80.72下降至2021年的47.01，估值合理。

奥飞数据（300738.SZ）

• 核心优势：自建数据中心布局完善，获得阿里华南数据中心订单，客户资源优质。
• 市场前景：未来将拓展批发型客户，提升数据中心上架率。
• 财务预测：
  • 2021年营业收入预计13.28亿元，同比增长40.30%；
  • 归母净利润预计2.13亿元，同比增长27.95%；
  • PE从2020年的43.78下降至2021年的34.22，具备成长性。

中际旭创（300308.SZ）

• 核心优势：在400G光模块领域技术领先，拥有优秀的研发设计团队和成本管控能力。
• 市场前景：2021年北美云客户将加速400G部署，公司有望持续受益。
• 财务预测：
  • 2021年营业收入预计99.97亿元，同比增长37.94%；
  • 归母净利润预计10.69亿元，同比增长28.31%；
  • PE从2020年的74.12下降至2021年的36.11，估值优势明显。

广和通（300638.SZ）

• 核心优势：深耕高价值领域，POS和PC市场地位稳固。收购Sierra Wireless车载业务，强化车联网布局。
• 市场前景：车联网上升为国家战略，公司有望在该领域实现增长突破。
• 财务预测：
  • 2021年营业收入预计42.04亿元，同比增长45.32%；
  • 归母净利润预计4.22亿元，同比增长40.54%；
  • PE从2020年的40.09下降至2021年的32.15，估值合理。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 云CAPEX增速不及预期
• 中美贸易战加剧

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投资评级

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

研究团队简介

• 李娜：理论经济学硕士，电子信息工程学士，2018年加入东兴证券从事通信行业研究。
• 李美贤：中国人民大学硕士，2019年加入东兴证券。

分析师承诺

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