银行业2018年银行半年报总结：改善如期而至，关注不良变动-20180903-兴业证券-22页-2mb

2018年银行半年报总结：盈利改善，不良率下行，结构调整持续

核心内容概览

本报告分析了2018年上半年中国上市银行的财务表现与资产结构调整情况，核心内容包括：

• 盈利情况：整体利润增速回升，信用成本拐头。
• 资产结构：去杠杆持续，行业低速扩张，传统业务占比提升。
• 资产质量：不良率改善，认定标准趋严，处置力度不减。
• 资本情况：资本充足率高位小幅回落，优先股/可转债补充持续推进。
• 风险提示：不良超预期暴露、监管政策变化、经济下行风险。

主要观点

1. 盈利：改善持续，信用成本拐头

• 2018H1上市银行整体营收同比增速为6.2%，累计拨备前利润同比增速为7.2%，净利润同比增速为6.4%。
• 盈利改善主要由日均规模扩张（+3.4%）、息差（+5.5bps）、投资收益（+75%）及名义税率下降（-2.2pct）驱动。
• 小型银行（城商行、农商行）改善更为明显，而大中型银行则相对稳定。
• 信用成本增加成为利润表现的拖累因素，与不良确认、核销和减值计提加速有关。

2. 资产结构：调整持续，传统业务占比提升

• 上市银行生息资产同比增速为5.7%，仍处于历史低位，但Q2略有改善。
• 贷款和债券投资是规模增长的主要贡献者，而同业业务继续净萎缩（-4.1%）。
• 大型银行资产增长相对平稳，股份行和城商行压降重点从同业转向非标投资。
• 农商行传统业务占比提升，存款增速较慢，但通过配置国债/地方债实现税收节约。

3. 资产质量：不良率改善，认定标准趋严

• 2018H1上市银行不良率降至1.55%，名义不良率下行，但认定标准趋严。
• 生成、核销、减值计提同步加速，拨备有所释放，但90天以内贷款仍增长15%。
• 大行在不良确认上相对审慎，不良生成速度慢于中小银行；股份行和城商行不良生成率有所上升。
• 银行在资产质量改善上表现不一，需关注未来不良趋势变化。

4. 资本：高位小幅回落，补充计划持续推进

• 半年末核心/一级资本充足率分别为10.65/11.2%，小幅回落。
• 上市银行已披露、未完成的一级资本再融资计划达4735亿元，其中2485亿元为可转债，2150亿元为优先股。
• 未来2-3年或需额外补充资本约2000亿元。

关键信息

盈利驱动因素

• 正向驱动因素：规模扩张、息差改善、投资收益增长、税率下降。
• 负向驱动因素：管理费用增长、资产减值损失增加。

分银行类型表现

• 大型银行：净利润增速在4.6%-6.6%之间，工行、农行表现相对较好，交行相对弱。
• 股份行：净利润增速在1.4%-14%之间，招行表现突出，其余股份行增长分化。
• 城商行：净利润增速在4.3%-28.5%之间，上海、杭州、成都等银行表现较好。
• 农商行：净利润增速在-29.2%-27.8%之间，常熟、张家港等银行增长较快。

资产负债结构变化

• 生息资产：整体YoY增长5.6%，其中贷款和债券投资是主要增长来源。
• 负债端：存款增速低于贷款，同业存单替代性扩张，但增速放缓。
• 核心负债获取：对规模增长具有决定性影响，尤其对小型银行。

资本补充与融资

• 资本充足率高位小幅回落，但资本补充计划仍在推进。
• 未来资本补充需求预计约2000亿元，主要通过优先股和可转债补充。

风险提示

• 不良超预期暴露：不良率改善趋势可能受未来经济影响而出现反转。
• 监管政策变化：可能对银行盈利和资产质量产生影响。
• 经济下行风险：可能影响银行的盈利能力和资产质量。

表格与图表说明

• 表1至表23提供了详细的财务数据和资产负债结构变化。
• 图1至图5展示了银行利润增速和负债结构变化趋势。

总结

2018年上半年，中国上市银行整体盈利改善，不良率下降，但信用成本增加成为主要拖累因素。资产结构调整持续，去杠杆政策影响下同业业务收缩，贷款和债券投资增长。资本充足率高位小幅回落，资本补充计划持续推进。风险方面，不良率可能受未来经济影响而出现变化，需密切关注。