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策略日报总结（2025.09.26）：节前调整如期而至

一、核心观点

投资策略以“守正出奇”为原则，节前市场调整符合预期。大类资产中，股市与商品有望震荡上行，债券短期承压，但长期需关注政策转向点。

二、市场洞察

1. 利率债

• 各期限国债均处于年内低点，支持政策维持稳定。
• 30年国债或震荡整理后继续下探，目标位为2024年9月30日政策转向低点。

2. 股市（A股、美股）

• A股：节前博弈加剧，创业板调仓压力显现。光伏、农业、化工、有色等低位板块因政策（如“反内卷”）或美元企稳调整，表现积极。

• 高TMT板块筹码拥挤，估值承压。建议平衡仓位，转向高股息（银行）与商品资源类股票。

• 美股：四季度或转向软着陆预期，通胀再升温，美债利率上行挤压估值。美元强势支撑资产吸引力。

3. 商品市场

• 文华商品指数小幅下跌0.24%，但原油、铜等出现走强信号，政策（如反内卷）与美联储“高通胀容忍”利好商品整体走强。

4. 外汇

• 美元指数有望突破99，推荐做多。离岸人民币在多空博弈中企稳，但需防范地缘波动或数据超预期带来的压力。
• 欧元受经济基本面拖累，投机多头逼近极限，空头仓位扩大。

三、政策与要闻

国内：

• 鼓励智能驾驶、远程设备、立式煤化工等技术创新。
• 数字经济企业（如数创企业）融资支持政策强化。
• 新增炼油产能限制，严控乙烯产能投放节奏。

国外：

• 美国特朗普宣布10月起对特定进口商品加征高额关税。
• 非农就业数据不及预期，低于市场一致预期，未来或上修。

四、交易策略建议

• 债券：短期震荡、长期谨慎持仓至政策低点。
• 股票：配置光伏、农资、高股息板块，规避拥挤科技类股票。
• 商品：积极做多原油、铜，止损位参考9月23日低点。
• 外汇：做多美元。

风险提示： 贸易战、地缘风险、主权违约风险上升，需警惕外部冲击导致市场剧震。