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光大期货软商品日报（2026年1月22日）总结

核心内容概述

本报告对2026年1月22日棉花和白糖两个软商品品种进行了分析，涵盖研究观点、日度数据监测、市场信息及图表分析等内容。整体来看，棉花和白糖市场均呈现震荡走势，短期内受基本面和政策预期影响有限，中长期则需关注供应变化和政策动向。

一、研究观点

棉花

• 价格表现：
  ICE美棉周三下跌0.06%，报收64.3美分/磅；郑棉主力合约环比上涨0.17%，报收14535元/吨。
• 市场分析：
  • 国际市场：美元指数偏弱，金银走势偏强，美棉价格缺乏方向性驱动。
  • 国内市场：郑棉持仓环比下降908手至78.72万手，期价振幅收窄。
  • 供应端：新疆地区种植面积调整预期交易降温，市场关注点回归基本面，棉花产量较高，进口有增量预期。
  • 需求端：纺企与织厂上周有补充原料库存动作，但节前大幅补库动力不强；春节临近，开工率将逐步回落。
• 结论：
  节前基本面不足以支撑棉价持续上行，短期以震荡格局对待，中长期棉价重心或仍有一定空间。

白糖

• 价格表现：
  国内现货报价持续下行，广西制糖集团报价5270~5360元/吨，下调10~20元/吨；云南制糖集团报价5120~5160元/吨，下调20~30元/吨。
• 市场分析：
  • 产量方面：2025年12月巴西中南部地区甘蔗单产增长26.6%，但2025/26榨季累计单产下降4.6%。
  • 供应预期：进口情况及国内最终定产将成为中期关注重点。
  • 市场情绪：短期累库持续，市场悲观情绪延续，需关注前期低点的支撑情况。
• 结论：
  短期维持偏弱震荡格局，中期需关注进口及定产政策。

二、日度数据监测

棉花

白糖

三、市场信息

棉花

1. 1月21日棉花期货仓单数量9643张，较上一交易日减少4张，有效预报1387张。
2. 新疆到厂价15525元/吨，河南15879元/吨，山东15890元/吨，浙江16036元/吨。
3. 纱线综合负荷48.6，库存25.3；短纤布综合负荷51.1，库存32.2。

白糖

4. 1月21日白糖现货价：南宁5270元/吨，较前一交易日下降60元/吨；柳州5330元/吨，下降20元/吨。
5. 1月21日白糖期货仓单数量14421张，较前一交易日下降18张，有效预报50张。

四、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）
• 图3：棉花3-5价差（元/吨）
• 图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨）
• 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）
• 图8：白糖3-5价差（元/吨）
• 图9：白糖仓单及有效预报（张）

数据来源：Wind 光大期货研究所

五、研究团队人员介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次在权威媒体及评选中获奖。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，光大期货不对信息的准确性、可靠性及完整性作出任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介，也不作为相关品种的操作依据。投资者据此操作，风险自担。