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宏观周报总结

核心内容概述

2017年9月17日发布的宏观周报涵盖了工业、消费、投资、房地产、金融、国际关系等多个领域的经济数据与动态，反映了当月及年初以来中国经济运行情况以及国际局势的变化。

主要观点

1. 工业增加值增速下降

• 8月规模以上工业增加值同比增长 6%，低于预期 6.6% 和前值 6.4%。
• 分行业来看，采矿业增加值同比下降 3.4%，制造业增长 6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 8.7%。
• 粗钢产量同比增长 8.7%，达到7459万吨，创纪录新高。
• 原铝产量同比下降 3.7%，为2016年8月以来新低。
• 发电量同比增长 4.8%，1-8月累计增长 6.5%。
• 水泥产量同比下降 3.7%，十种有色金属产量下降 2.2%。

2. 社会消费品零售销售回落

• 8月社会消费品零售总额同比增长 10.1%，为今年1-2月以来新低，低于预期 10.5% 和前值 10.4%。
• 体育娱乐用品和通讯器材类增长较快，分别增长 14.9% 和 12.2%。
• 家用电器、汽车、建筑及装潢材料等类别增速回落。
• 1-8月社会消费品零售总额同比增长 10.4%，与1-7月持平。

3. 固定投资增速放缓

• 1-8月城镇固定资产投资同比增长 7.8%，创1999年以来新低，低于预期 8.2%。
• 民间固定资产投资同比增长 6.4%，增速比1-7月回落 0.5个百分点。
• 第二产业投资同比增长 3.8%，其中采矿业投资下降 7%，制造业投资增长 4.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长 2.6%。
• 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 19.8%，增速比1-7月回落 1.1个百分点。
• 到位资金同比增长 9.0%，增速比1-7月回落 0.7个百分点。

4. 商品房销售面积和销售额增速放缓

• 1-8月商品房销售面积同比增长 12.7%，增速比1-7月回落 1.3个百分点。
• 住宅销售面积增长 10.3%，办公楼增长 32.3%，商业营业用房增长 26.9%。
• 商品房销售额同比增长 17.2%，增速比1-7月回落 1.7个百分点。
• 住宅销售额增长 14.2%，办公楼增长 26.6%，商业营业用房增长 35.4%。
• 房地产开发投资同比增长 7.9%，其中住宅投资增长 10.1%，占房地产开发投资的 68.3%。
• 商品房待售面积8月末为62352万平方米，比7月末减少1144万平方米。

5. 人民币贷款和社融超预期，M2增速创新低

• 8月新增人民币贷款 1.09万亿元，超预期 9500亿元，比去年同期多增 1433亿元。
• 社会融资规模 1.48万亿元，超预期 1.28万亿元，比上年同期多 186亿元。
• M2余额同比增长 8.9%，为2015年以来新低，比上年同期低 2.5个百分点。

6. 朝鲜受联合国制裁

• 联合国安理会通过第2375号决议，对朝鲜实施新的制裁，包括减少石油供应、禁止纺织品出口、禁止海外务工人员汇款等。
• 朝鲜外务省表示该决议是“穷凶极恶的挑衅行为的产物”，并强调将加快巩固自身力量，与美国保持实力平衡。
• 朝鲜于9月15日疑似发射导弹，飞经日本北海道上空，引发市场避险情绪回升。

7. 中尼联通迈大步

• 中尼双方同意推进中尼跨境铁路项目，包括勘察、设计、可行性研究等。
• 同意修复阿尼哥公路和沙拉公路，并升级吉隆口岸为国际口岸。
• 同意加强贸易投资、灾后重建、能源和旅游四大领域的合作。

8. 新规限制股票质押比例

• 沪深交易所联合中国结算发布新规，限制股票质押率不得超过 60%。
• 单一证券公司接受单只A股股票质押比例不得超过 30%，单一资管产品不得超过 15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过 50%。

关键信息

• 经济增长动能减弱：商品房成交面积、高炉开工率等指标均显示经济增长动力不足。
• 金融流动性稳定：公开市场操作净投放 2600亿元，货币市场利率下降，理财产品收益率上升。
• 通货膨胀温和上升：农产品价格略有回升，CPI预计保持低位温和上升趋势。
• 朝鲜局势紧张：朝鲜对联合国制裁表示强烈不满，并继续推进核武器和导弹计划，引发国际关注和市场避险情绪。

下周重要经济数据

风险提示与免责条款

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料或实地调研，但对其真实性、准确性、完整性不作保证。
• 东海证券可能发布不同结论的报告，投资者应自行判断。

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历十四年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师，2014年开始从事证券研究，曾从事期货研究三年。

行业与市场评级

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
  • 其他：标配、低配

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
  • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
  • 减持/卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%或达到或超过15%

资格说明

• 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 投资者应审慎选择具有资质的证券经营机构，防范非法证券活动。