20181203-长城证券-纺织服装行业12月第一周周报_贸易摩擦压力缓解_龙头纺企优势凸显_22页_2mb

纺织服装行业12月第一周周报总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年12月03日
• 分析师：黄淑妍 S1070514080003

行业表现

• 本周行情：上证综指上涨 0.34%，SW纺织服装行业下跌 0.40%，跑输大盘 0.74pct。
• 子行业表现：SW纺织制造下跌 1.25%，SW服装家纺上涨 0.13%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：多喜爱（+17.28%）、健盛集团（+13.91%）、地素时尚（+7.63%）、星期六（+7.60%）、诺邦股份（+5.22%）
  • 跌幅前五名：梦洁股份（-11.07%）、如意集团（-8.89%）、上海三毛（-7.53%）、*ST中绒（-6.85%）、拉夏贝尔（-5.64%）

重点推荐公司盈利预测

核心观点

1. 行业跑输大盘：纺织服装行业本周表现不佳，跑输上证综指。
2. 贸易摩擦缓解：中美领导人达成一致，暂缓对2000亿美元中国商品加税，贸易摩擦压力暂时缓解。
3. 出口表现良好：尽管有加税影响，但9-10月纺织服装出口增速仍较快，主要因：
   • 加税清单多涉及上游产品，服装类未被纳入
   • 对“一带一路”国家出口占比提升
   • 龙头企业布局海外产能
   • 部分订单交期较长
4. 风险转嫁能力：龙头纺企具备更强的风险转嫁能力和盈利确定性，看好其未来表现。

推荐标的及投资逻辑

• 中高端女装：推荐安正时尚，公司拥有多个品牌，线上渠道增长强劲。
• 休闲服饰：推荐森马服饰，双品牌稳定增长，线下开店加快，线上收入占比高。
• 家纺：推荐罗莱生活，持续产品创新，全渠道拓展，毛利率有望提升。
• 纺织制造：推荐百隆东方，产能布局优化，受益棉花价格上涨，毛利率稳步上升。

风险提示

• 终端消费需求疲软
• 汇率波动风险
• 棉价下跌或大幅波动

行业估值及机构配置

• 行业估值：2018年11月30日，纺织服装行业市盈率20.27倍，相对沪深300溢价水平21.83%，低于历史均值34.79%，板块估值具备吸引力。
• 机构配置：2018Q3机构对SW纺织服装行业持仓比例为0.85%，较2017Q3上升0.08pct，较2018Q2上升0.08pct。

本周提示

重点上市公司大事提醒

行业公司质押情况

本年解禁及解锁情况

本年增持情况

图表目录

• 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%）
• 图2：年初至今纺织服装行业排名
• 图3：年初至今行业涨幅居前个股
• 图4：年初至今行业涨幅居后个股
• 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平
• 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平
• 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比呈上升趋势
• 图8：内外棉差趋于缩窄（元/吨）
• 图9：棉花现货与期货价格走势（元/吨）
• 图10：本轮棉花抛储成交量（吨）、成交均价（元/吨）和成交比例（%）
• 图11：2015年以来年度抛储成交量（万吨）
• 图12：粘胶短纤价格走势（元/吨）
• 图13：涤纶短纤价格走势（元/吨）
• 图14：纺织品产成品存货（亿元）
• 图15：纺织服装、服饰业产成品存货（亿元）
• 图16：皮革、羊毛、羽毛及其制品和制鞋业产成品存货（亿元）
• 图17：全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比（%）
• 图18：全国50家重点大型零售企业服装类零售额当月同比（%）
• 图19：城镇和农村社会消费品零售总额当月同比（%）
• 图20：社会消费品商品零售总额及限上社会消费品商品零售总额当月同比（%）
• 图21：纺织纱线、织物及制品出口金额（亿美元）
• 图22：服装及衣着附件出口金额（亿美元）
• 图23：鞋类出口金额（亿美元）
• 图24：网络购物市场规模（亿元）
• 图25：网络服装家纺零售额（亿元）