20181203-申万宏源-纺织服装行业周报_国际贸易摩擦担忧有望释放_利好跨境进出口长期发展_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年12月3日纺织服装行业的市场表现、重点数据、公司动态及投资建议，指出国际贸易摩擦担忧有望释放，利好跨境电商长期发展。

行业整体表现：上周纺织服装板块表现弱于市场，申万纺织服装指数下跌0.40%，其中服装家纺指数小幅上涨，而纺织制造指数下跌明显。
PMI数据：11月份中国制造业PMI为50.0%，环比下降0.2个百分点，表明企业经营活动保持扩张但活跃度减弱。非制造业商务活动指数为53.4%，服务业商务活动指数为52.4%，显示非制造业增长放缓但仍在扩张区间。
跨境电商利好：中美高层会晤结果好于预期，有利于跨境进出口长期发展。跨境通三季报显示经营质量改善，单季度收入和利润分别增长86.7%和78.1%，经营性现金流净流入3.1亿元。
电商增长强劲：南极电商在消费下行背景下表现出强劲增长，GMV持续上升，核心竞争力强，生态链构建完善，高性价比定位符合趋势。
品牌服饰承压：大众品牌服饰整体面临压力，但龙头公司如海澜之家推出回购规划，彰显白马风范，高股息低估值配置价值凸显。
高端服饰潜力：比音勒芬作为高端休闲服饰领域内的优质标的，业绩增速快，预计18、19年业绩复合增速超40%，目标估值为19年25倍，较当前有40%+空间。
投资建议：推荐标的包括高成长电商（跨境通、南极电商）、高端运动（比音勒芬）、大众白马（海澜之家、森马服饰）、棉纺龙头（百隆东方、申州国际）等。

PMI数据：
- 2018年11月中国制造业PMI为50.0%，环比下降0.2个百分点。
- 非制造业商务活动指数为53.4%，服务业商务活动指数为52.4%，比上月上涨0.3个百分点。
棉花价格：
- 上周棉花现货价格下跌0.55%，期货价格上升0.6%。
人民币汇率：
- 自2018年4月以来人民币累计贬值超过10.5%，11月30日美元兑人民币中间价回升至6.9357。

Zara母公司Inditex：计划重新发力香水和化妆品市场，推出“The Secret of Scents”香水系列，并将由Massimo Dutti独家销售。
行业增长：2017年欧洲香水行业价值为119.3亿欧元，西班牙香水市场同比增长5.42%，成为增长最快的类别之一。

股东大会召开日期：包括希努尔（2018-12-04）、万里马（2018-12-10）、安奈儿（2018-12-13）、跨境通（2018-12-14）等。
非流通股解禁：包括三夫户外（2018-12-10）、名臣健康（2018-12-18）、南极电商（2019-01-21）、跨境通（2019-01-28）等。