货币政策与流动性观察：季末临近资金面扰动延续-240624-国信证券-14页_1mb

季末临近，资金面扰动延续。海外方面，美联储7月降息25bp的可能性微增，但整体货币政策稳定。国内流动性受税期、汇率、跨季因素等影响，上周整体收紧，央行净投放流动性2650亿元，通过逆回购和MLF操作调节市场。月初数据如固定资产投资、社零总额和出口同比变化显示经济稳中有升。利率方面，短端市场利率如R001和DR001升逾1.5个百分点，显示流动性分层现象。债券融资中，政府债券净融资减少，同业存单融资增加，需关注到期压力。汇率上，人民币CFETS一篮子指数小幅上行，但美元走强导致人民币离岸汇率走弱。风险包括需求改善不及预期和海外经济可能衰退，央行操作和市场预期是关键变量。总体，流动性观察需密切关注政策和外部环境变化。