20180428-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结
核心内容概览
本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析了2018年4月27日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石与钢材价格、库存、产量、盈利及估值情况。报告旨在为投资者提供行业趋势与估值水平的参考。
一、铁矿石市场分析
价格表现
- 周度价格：截至2018年4月27日，Myspic铁矿石价格指数为509元/吨，处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间。
- 日度价格：截至2018年4月27日，Myspic铁矿石价格指数为509元/吨，处于2011年2月18日至今日数据的25%-50%分位数之间。
分位数对比
| 分位数 | Myspic铁矿石价格指数（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|
| 最小值 | 349 | 1.46 |
| 25% | 492 | 1.03 |
| 中位数 | 677 | 0.75 |
| 75% | 986 | 0.52 |
| 最大值 | 1403 | 0.36 |
二、钢材市场分析
综合钢价指数
- 周度钢价：截至2018年4月27日，Myspic综合钢价指数为4234元/吨，处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
- 日度钢价：截至2018年4月27日，Myspic综合钢价指数为4234元/吨，处于2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间。
社会库存
- 截至2018年4月27日：主要钢材品种社会库存为1516.36万吨，环比下降5.68%，同比上升15.85%。
钢厂库存
- 截至2018年4月上旬：重点企业库存为1438.29万吨，环比上升7.46%，同比上升0.68%。
产量
- 粗钢日均产量：2018年4月上旬为241.13万吨/天，环比上升4.25%，同比上升2.70%，处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间。
三、行业盈利分析
吨钢毛利
- 螺纹钢：2018年4月27日吨钢毛利为1338.75元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间；2018年4月2日-4月27日均值为1231.71元/吨，较2018年3月均值（1140.61元/吨）有所上升。
- 热轧：2018年4月27日吨钢毛利为1361.73元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间；2018年4月2日-4月27日均值为1255.18元/吨，较2018年3月均值（1142.72元/吨）上升。
- 冷轧：2018年4月27日吨钢毛利为1041.97元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位数之间；2018年4月2日-4月27日均值为1017.77元/吨，较2018年一季度均值（1025.85元/吨）略有下降。
ROE表现
- 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2006年后震荡下跌至2015年的-10.09%，2016年回升至3.02%。
- 季度趋势：2016Q2-Q4分别为1.67%、1.08%、1.27%；2017Q1-Q3分别为2.03%、1.95%、4.37%。
四、行业估值分析
PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为11.58X，处于0%-25%分位数之间（4.67-16.03）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为11.58X，处于0%-25%分位数之间（11.38-21.86）。
PE相对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为58.02%，处于25%-50%分位数之间（51%-62%）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为58.02%，处于0%-25%分位数之间（57%-117%）。
PB_LF（市净率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.44X，处于25%-50%分位数之间（1.19-1.62）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.44X，处于50%-75%分位数之间（1.38-1.63）。
五、主要观点与关键信息
- 价格趋势：铁矿石价格处于历史低位，钢材价格指数处于中等水平，显示市场整体处于相对低位。
- 库存变化：社会库存环比下降，但同比上升，表明需求尚未完全恢复；钢厂库存环比上升，显示供应压力有所增加。
- 盈利水平：主要钢材品种吨钢毛利均处于历史较高分位数，表明盈利水平较好。
- 估值水平：钢铁板块PE和PB均处于较低分位数，显示估值被市场低估。
- 指标局限性：部分指标存在数据真空期，且短期指标对中期趋势反映失灵，市场情绪变化可能导致基本面分析失效。
六、研究团队信息
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖提名。
- 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学与华中科技大学，具备相关专业背景。
七、投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10% ~ +10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
八、免责声明
本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不保证其准确性或完整性。客户应基于自身判断做出决策，广发证券不承担由此产生的任何责任。
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