钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180428-广发证券-25页-1mb

报告摘要

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，聚焦于2018年4月27日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，旨在提供对当前市场态势的全面分析与判断。

价格：
- 截至2018年4月27日，Myspic铁矿石价格指数为509元/吨。
- 在周度数据中，该价格处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间。
- 在日度数据中，该价格处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。
港口库存：
- 截至2018年4月27日，41个港口铁矿石库存为15296万吨。
- 该库存处于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间，表明库存处于较高水平。

价格：
- 截至2018年4月27日，Myspic综合钢价指数为4234元/吨。
- 在周度数据中，该价格处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
- 在日度数据中，该价格处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间。
- 同期数据显示，钢价处于中等偏上水平。
社会库存：
- 截至2018年4月27日，主要钢材品种社会库存为1416万吨。
- 环比下降5.68%，同比上升15.85%，显示库存压力有所缓解但整体仍偏高。
钢厂库存：
- 截至2018年4月上旬，钢厂库存为1438万吨。
- 环比上升7.46%，同比上升0.68%，表明钢厂库存有所增加。

ROE（净资产收益率）：
- 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2006年后逐步下降，2015年跌至**-10.09%，2016年回升至3.02%**。
- 季度趋势：2016年Q2-Q4分别为1.67%、1.08%、1.27%，2017年Q1-Q3分别为2.03%、1.95%、4.37%，整体呈现波动上升趋势。
吨钢毛利：
- 螺纹钢：截至2018年4月27日，吨钢毛利为1338.75元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  - 2018年4月2日-4月27日均值为1231.71元/吨，较2018年3月均值1140.61元/吨有所上升。
  - 较2018年一季度均值1143.33元/吨也有所提升。
- 热轧：截至2018年4月27日，吨钢毛利为1361.73元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  - 2018年4月2日-4月27日均值为1255.18元/吨，较2018年3月均值1142.72元/吨及一季度均值1166.03元/吨有所提升。
- 冷轧：截至2018年4月27日，吨钢毛利为1041.97元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  - 2018年4月2日-4月27日均值为1017.77元/吨，较2018年3月均值1010.57元/吨及一季度均值1025.85元/吨略有上升。

PE_TTM（市盈率）：
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为11.58X，处于0%-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为11.58X，处于0%-25%分位数之间，同样表明估值偏低。
- 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为58.02%，处于2000年至今的25%-50%分位数之间，以及2011年至今的0%-25%分位数之间，说明钢铁板块相对A股整体估值偏低。
PB_LF（市净率）：
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.44X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：PB_LF为1.44X，处于50%-75%分位数之间，表明估值处于中等偏低水平。

研究团队：
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士。
- 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学、华中科技大学。
投资评级说明：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于**-10% ~ +10%**。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。