> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色市场周报总结：2026年6月26日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月26日铜、铝、黄金和白银市场的运行情况，重点指出宏观政策、地缘政治、供需变化和库存动态对价格走势的影响。 --- ## 铜市场分析 ### 主要观点 - **宏观因素**：整体偏压制，中东局势缓和带动油价回落，但美国经济数据表现强劲，通胀粘性仍存，美联储加息预期升温。 - **供应端**：国内电解铜产量同比上涨，但环比走弱；进口套利窗口打开，海外库存有望流入国内；铜矿复产延迟、秘鲁限电、非洲冶炼成本飙升及自由港减产对供应端构成扰动。 - **需求端**：下游需求有所回落，但期价下移刺激了消费，电力需求改善但同比增幅回落。 - **库存情况**：全球铜库存仍处于高位，但国内库存有所下降。 - **未来展望**：铜价受到宏观和基本面的双重压制，整体不利于上涨。 - **风险提示**：宏观政策扰动、国际局势变化、加工费波动。 --- ## 铝市场分析 ### 主要观点 - **宏观因素**：美国经济数据韧性较强，美联储加息预期升温，美元走强对铝价形成压制。 - **供应端**：国内电解铝产量小幅增长，海外供应有所收缩，秘鲁、印尼等主要产区供应波动。 - **需求端**：下游开工率回落，光伏装机量下降，对铝需求形成压力。 - **库存情况**：国内社库及交易所库存同步去化，全球显性库存保持高位。 - **未来展望**：短期铝价承压，但下方空间有限，建议关注回调后的配置机会。 - **风险提示**：美联储利率政策、中东局势变化、海外新增产能。 --- ## 黄金市场分析 ### 主要观点 - **宏观因素**：美联储加息预期升温，美元走强对金价不利。 - **供应端**：全球白银供应集中于墨西哥和中国，但墨西哥矿区安全问题可能影响产量。 - **需求端**：工业需求为主，光伏太阳能电池产量下降，珠宝首饰需求季节性波动。 - **库存情况**：伦敦和纽约库存分化，反映进口套利带来的西库东移。 - **未来展望**：美联储政策不确定性及美元强势构成短期下行压力。 - **风险提示**：宏观政策扰动、国际局势避险影响。 --- ## 白银市场分析 ### 主要观点 - **宏观因素**：美联储加息预期升温，对白银构成压力。 - **供应端**：供应平稳，但墨西哥矿区安全问题可能影响产量。 - **需求端**：工业需求占全球总需求的58%以上，集成电路需求增长，光伏需求萎缩。 - **库存情况**：海外和国内库存分化，反映套利带来的库存转移。 - **未来展望**：短期价格承压，但下方空间有限。 - **风险提示**：宏观政策扰动、国际局势避险影响。 --- ## 关键数据与趋势 ### 铜 - **价格**：铜价回落，但供应端扰动支撑价格。 - **进口套利**：进口套利窗口打开，海外库存有望流入国内。 - **加工费**：铜精矿加工费跌破100美金/吨，显示供应紧张。 ### 铝 - **产量**：国内电解铝产量保持高位，同比增长1.7%。 - **成本**：成本处于五年内低位，行业利润尚可。 - **库存**：国内社库、交易所库存同步去化，全球库存高位。 - **出口**：铝板带箔出口量小幅下降，原铝出口量回升。 ### 黄金 - **ETF持仓**：黄金ETF持仓小幅波动，白银ETF持仓流出。 - **利率预期**：12月加息概率达86%，7月加息概率达36.3%，9月加息概率达70%。 - **美元走势**：美元走强，对金价形成压制。 ### 白银 - **工业需求**：占全球总需求的58%以上，集成电路需求增长，光伏需求萎缩。 - **库存分化**：伦敦库存攀升，纽约库存下降，反映套利带来的库存转移。 - **价格走势**：白银价格弱势震荡，受宏观和产业因素影响。 --- ## 总结 本报告指出，铜、铝、黄金和白银市场均受到宏观政策和地缘政治的显著影响。铜价受供应端扰动支撑，但宏观和基本面不利。铝价受美联储加息预期和地缘风险压制，但国内库存去化给予一定支撑。黄金受美元走强和美联储加息预期压制，而白银则因宏观压力和需求波动呈弱势震荡。整体来看，市场短期内将围绕宏观政策和地缘政治变化展开交易，投资者需密切关注相关动态及政策走向。