> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年6月26日 ## 核心内容概述 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2026年6月26日沪铜市场的整体情况。报告指出当前铜市场在基本面、基差、库存、盘面走势等方面存在一定的矛盾与不确定性，同时提及地缘政治和矿端供应等因素对铜价的影响。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，同时废铜政策有所放开。 - **PMI数据偏多**：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体仍处于扩张区间。 ### 2. 基差情况 - **现货贴水期货**：现货价格为101075，基差为-145，表明现货价格低于期货价格，处于贴水状态。 ### 3. 库存变化 - **铜库存下降**：6月25日铜库存减少2825吨至339100吨，上期所铜库存较上周减少44372吨至143875吨。 - **库存偏空**：库存下降对市场情绪有一定支撑，但整体仍偏空。 ### 4. 盘面走势 - **收盘价低于20均线下**：铜价收盘位于20日均线以下，且20日均线呈向下趋势，表明短期走势偏弱。 ### 5. 主力持仓 - **主力净持仓多**：主力多头持仓有所减少，但仍保持净多头状态，对市场有一定支撑。 ### 6. 预期分析 - **地缘政治扰动**：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，对铜价形成利多。 - **铜价高位震荡**：尽管铜价创历史新高，但目前处于高位震荡下行阶段，市场情绪反复。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势持续紧张，可能影响全球供应链。 - **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件加剧了市场对供应的担忧。 - **矿端紧张**：全球铜矿供应紧张，支撑铜价。 ### 利空因素 - **美国关税反复**：美国全面关税政策可能对铜进口造成压力。 - **全球经济不乐观**：高铜价可能压制下游消费，影响需求。 - **美联储降息放缓**：市场对降息预期减弱，可能抑制铜价上涨动力。 ## 数据汇总 ### 现货价格 - **昨日上海**：102,825.00，下跌1425 - **今日上海**：101,075.00，下跌1750 ### 库存情况 - **LME库存**：339,100吨，减少2825吨 - **SHFE库存**：143,875吨，减少44372吨 ### 加工费 - 加工费回落，表明冶炼成本压力有所减轻。 ### CFTC持仓 - CFTC数据显示市场多空持仓变化，具体数据见图表。 ### 供需平衡 - **2025年**：供需平衡为+26万吨，市场处于紧平衡状态。 - **2026年**：预计小幅短缺，供需关系可能进一步趋紧。 ## 图表说明 - **期现价差**：显示现货与期货价格之间的差距，有助于判断市场供需状况。 - **交易所库存**：LME和SHFE库存变化趋势，反映市场流动性和供需关系。 - **保税区库存**：保税区库存低位回升，可能预示市场供应有所改善。 - **加工费**：加工费回落，显示冶炼企业利润空间收窄。 - **CFTC持仓**：反映市场参与者对铜的多空态度。 - **供需平衡图**：展示近年来中国铜供需变化趋势，2025年紧平衡，2026年预计小幅短缺。 ## 数据来源 所有数据均来自Wind，报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。 - 报告内容基于公开资料，大越期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性做任何保证。 - 报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议，投资者据此操作，风险自担。