20260626-恒力期货-玻碱周报_唯有降低供应才能平衡弱需求_24页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月26日纯碱与玻璃市场的供需格局、价格走势及未来展望，强调在弱需求背景下，唯有通过降低供应才能实现供需平衡。整体市场呈现供大于求的态势，价格受成本端影响较大，市场情绪偏弱。

主要观点

纯碱市场

供应端：
- 国内纯碱产量周内为75.05万吨，同比下降2.12%，降幅为2.75%。
- 个别厂家进行检修，但整体供应变化不大。
- 纯碱年内供应端无大规模扩产，但明年仍有供应增量预期。
需求端：
- 下游需求表现一般，以低价补库为主。
- 浮法玻璃和光伏玻璃的需求均出现下降趋势，其中浮法玻璃日熔量下降2000吨，光伏玻璃日产量下降200吨。
- 下周浮法玻璃预计有一条700吨产线冷修，光伏玻璃也有减产预期。
库存情况：
- 纯碱厂家总库存为173.24万吨，环比增加3.22万吨，涨幅1.89%。
- 交割库库存为50万吨，环比微增0.37万吨。
成本结构：
- 动力煤及无烟煤价格维持高位，成本压力明显。
- 山东海盐价格上涨，但其他区域原盐价格保持稳定。
价格结构：
- 碱厂报价下调，低价降至1130元/吨。
- 期现商报价在09-10区间，09合约盘面小幅贴水现货。
- 9-1月差走弱，反映现实端疲弱，维持远月升水近月结构。
未来展望：
- 当前纯碱价格对高成本氨碱法厂家存在亏损压力，但氨碱法占比逐渐缩小。
- 联碱法厂家综合利润仍能维持盈亏附近，成本压力不大。
- 天然碱厂家仍有一定利润空间。
- 纯碱整体需求预计进入走弱状态，年内供应端虽无大规模扩产，但明年供应增量预期仍在。
- 市场将进入新旧产能交替的阵痛期，价格整体呈下行趋势。
- 若无计划外或政策层面的减产，价格将维持低位波动。
风险提示：
- 碱厂亏损减产
- 宏观情绪扰动

玻璃市场

供应端：
- 本周浮法玻璃日熔量为14.6万吨，环比下降2000吨。
- 下周预计一条700吨产线放水，供应继续下行。
- 主产地厂家报价较低，库存压力较大。
需求端：
- 下游加工厂需求缓慢恢复，但新接订单不及往年同期水平。
- 深加工订单天数接近10天，需求疲软。
库存情况：
- 全国浮法玻璃样本企业总库存为7644.3万重箱，环比增加45万重箱，涨幅0.59%。
- 期现商及贸易商库存稳定。
成本结构：
- 玻璃燃料价格维持高位，成本压力仍大。
- 纯碱价格下调，终端送到价下降，对玻璃成本形成一定支撑。
价格结构：
- 沙河玻璃现货价格在960-980元/吨，09合约持续走弱，平水现货。
- 9-1价差低位震荡。
未来展望：
- 当前玻璃估值处于低位，但现实端仍无起色，库存维持高位小幅增加。
- 即使成本压力较大，也难以支撑价格反弹。
- 供应仍需进一步降低，否则仅能维持高库存状态下的供需弱平衡。
- 若湖北玻璃油改气在四季度前推进，将带来供应减量，叠加市场情绪，或推动库存去化。
- 成本抬升可能增强支撑作用，但短期玻璃市场仍偏弱。
风险提示：
- 宏观情绪波动
- 地产政策变动

关键信息

指标	状态	驱动因素	说明
供应	国产：↑	个别厂家检修	供应变化不大，但未来供应增量预期仍在
需求	表需：↓	下游需求疲软	低价补库为主，新订单不及往年
库存	上游：↑	高库存维持	纯碱库存高位徘徊，玻璃库存高位微幅增加
成本	煤炭：↑	动力煤及无烟煤高位	成本压力凸显，对价格形成下行支撑
价格结构	基差：↓	碱厂报价下调	09合约贴水现货，9-1月差走弱
未来展望	供需格局：↓	供应压力仍存，需求走弱	需要进一步减产或政策支持才能推动价格反弹