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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年6月26日

核心内容概述

本期报告聚焦于多个商品板块的市场动态与价格走势，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，分析了各板块的基本面、逻辑、宏观影响及风险提示。整体来看，市场情绪受地缘政治与宏观政策影响较大，部分商品价格承压，但也有短期反弹迹象。

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主要观点与关键信息

01 油品

• 原油：

  • 逻辑：中东局势反复，船舶遇袭事件引发市场担忧，但供应恢复预期支撑价格。
  • 基本面：霍尔木兹海峡通航情况反复，伊朗石油产量难以迅速回升，但市场对中东供应恢复的预期增强。
  • 宏观：美联储加息预期升温，对油价形成压力。
  • 风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度、中东局势、OPEC产能动态。

• LPG：

  • 逻辑：情绪缓和，价格承压。
  • 基本面：美伊达成技术性谈判，霍尔木兹海峡恢复通行，国际LPG价格小幅下调。
  • 7月CP推荐值公布，亚洲价格略高于预期，支撑LPG价格。
  • 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通航情况。

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02 芳烃-聚酯

• PTA：
  • 逻辑：美伊协议达成，霍尔木兹海峡恢复通行，市场情绪略有改善。
  • 基本面：PTA期货价格小幅上涨，现货基差波动，聚酯负荷维持稳定。
  • 供应端：PTA负荷下降，华南装置逐步停车，预计7月底重启。
  • 需求端：聚酯负荷维持在78.8%，下游需求疲软。
  • 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

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03 煤化工

• 甲醇：
  • 逻辑：利空预期抑制估值，市场情绪偏弱。
  • 基本面：甲醇期现货走势偏弱，港口价格小幅波动，内地局部走跌。
  • 期货价格：MA2609收跌2.58%，跌幅收窄但仍未脱离利空影响。
  • 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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04 盐化工

• 纯碱：

  • 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力加大，价格承压。
  • 基本面：纯碱库存高位，氨碱法厂家亏损，联碱法厂家利润尚可，天然碱厂家仍有利润空间。
  • 中长期：供需驱动偏弱，未来供应增量预期存在，需求端仍需改善。
  • 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

• 玻璃：

  • 逻辑：产线冷修消息对盘面稍有提振，但库存仍处高位。
  • 基本面：玻璃库存小幅增加，成本上涨难以支撑价格。
  • 需求端：地产需求疲软，库存压力未有效缓解。
  • 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。

• 烧碱：

  • 逻辑：交割问题压制盘面，现货挺价但期货承压。
  • 基本面：现货价格稳定，期货受仓单影响表现弱势。
  • 需求端：氧化铝需求疲软，对烧碱形成下行压力。
  • 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。

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05 有色金属

• 黄金：

  • 逻辑：震荡偏弱。
  • 基本面：美联储政策不确定性、美元强势及地缘政治缓和施压金价。
  • 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

• 白银：

  • 逻辑：震荡偏弱。
  • 基本面：美联储加息预期增强，对白银形成压力。
  • 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。

• 铜：

  • 逻辑：震荡偏弱。
  • 基本面：铜精矿紧俏，加工费为负，但冶炼厂利润尚可。
  • 需求端：下游消费弱修复，高价抑制需求。
  • 风险提示：印尼复产、加工费波动。

• 铝：

  • 逻辑：霍尔木兹海峡袭船事件引发短期反弹，但供应释放需时间验证。
  • 基本面：沪铝主力合约收跌2.58%，国内库存去化支撑价格。
  • 风险提示：供应释放节奏、国内库存去化节奏。

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附录：各板块日度数据监测

宏观数据

• 标普500指数：小幅下跌
• 纳斯达克指数：下跌
• 美元指数：小幅下跌
• 人民币兑美元汇率：微跌
• COMEX黄金：上涨
• 金油比：下跌

原油价格

• Brent连一：上涨2.06%
• WTI连一：上涨2.25%
• Dubai连一：微涨
• SC连一：下跌4.45%
• TTF天然气连一：下跌1.81%

LPG关键数据

• FEI价格：整体下跌，C3 M1下跌10美元/吨
• CP推荐值：亚洲价格略高于预期，支撑LPG价格
• 运费：中东-日本运费微跌，美国-欧洲运费显著下跌

聚酯产业链

• PTA现货价格：下跌4.5%，期货价格下跌3.9%
• MEG现货价格：下跌4.2%
• 短纤现货价格：下跌2.4%
• 瓶片现货价格：下跌4.7%
• 期货利润：整体承压，部分产品利润改善

甲醇关键数据

• 现货价格：小幅波动，江苏价格微跌
• 期货价格：MA2609下跌1.2%，期货月差走弱
• 外盘价格：CFR中国价格微跌，进口利润下降

玻璃与纯碱关键数据

• 纯碱现货价格：稳定，期货价格下跌
• 玻璃现货价格：小幅上涨，期货价格下跌
• 库存：纯碱、玻璃库存均处于高位，去化缓慢
• 成本：天然气制成本略降，煤制气成本略降

烧碱关键数据

• 现货价格：稳定
• 期货价格：SH01、SH05、SH09价格小幅波动
• 仓单：烧碱仓单保持稳定，基差走弱
• 成本与利润：氯碱成本稳定，利润承压

黄金与白银关键数据

• 黄金期货价格：下跌2.68%，现货价格微跌
• 白银期货价格：下跌7.62%，现货价格微跌
• 库存：黄金库存小幅下降，白银库存小幅下降
• ETF波动率：黄金ETF波动率上升，白银ETF波动率下降

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总结

本期市场整体偏弱，地缘政治风险与宏观政策不确定性是主要影响因素。原油与LPG受中东局势影响，价格承压；PTA受美伊谈判影响，情绪略有改善；甲醇、纯碱、玻璃等化工产品库存压力大，缺乏明显支撑；黄金与白银受美联储加息预期压制，铜与铝则因供应释放节奏与需求疲软维持震荡。后续需重点关注霍尔木兹海峡通航恢复情况、美联储政策动向、OPEC产能变化及各板块库存去化节奏。