20181112-开源证券-化工行业周报_原油价格下跌_化工品弱稳_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年11.05-11.09）

核心内容概述

2018年11月5日至11月9日期间，化工行业整体表现弱于上证综指，但跌幅小于市场平均水平，显示出一定的抗跌性。行业内部子行业涨跌分化，部分产品价格持续下跌，而部分产品因环保政策、成本优势或需求支撑表现相对稳定。总体来看，行业面临成本端压力、需求疲软及环保政策带来的供给侧调整等多重挑战。

主要观点与关键信息

一、行业整体表现

• 上证综指下跌 2.90%，化工行业下跌 2.29%，强于大市。
• 子行业涨少跌多，石油贸易、维纶等表现较好，塑料、聚氨酯等跌幅较大。

二、主要产品价格及市场分析

1. 甲醇

• 市场悲观情绪浓厚，期货价格持续下跌，华东价格跌破3000元/吨。
• 西北地区因库存压力较小，开始观望，关中地区部分二次调价，但成交困难。

2. 醋酸

• 各地区价格持续下探，下滑幅度在 200-400元/吨。
• 供应端受天津碱厂故障影响，整体开工率下滑，下游需求疲软，PTA等产品停车检修较多。

3. 尿素

• 市场窄幅下行，主产区报价跌幅在 20-30元/吨。
• 下游需求淡季，贸易商观望情绪浓厚，市场缺乏明确支撑。

4. 钾肥

• 市场挺价上行，盐湖新价上调 50元/吨，恢复返利政策。
• 磷复肥会议临近，市场情绪有所改善，潜在需求有望释放。

5. 草甘膦

• 市场清淡，略显“滞涨”，主流报价 2.9-3万元/吨，成交价在 2.8-2.85万元/吨。
• 港口FOB价格在 4000-4200美元/吨，市场交投氛围低迷。

6. MDI

• 纯MDI市场弱势整理，供应充足，下游需求转淡。
• 聚合MDI窄幅整理，部分厂家报价下调，市场整体看空。

7. PVC

• 市场价格重心下跌，周内累计下行幅度在 50-100元/吨。
• 供应端变化不大，需求端谨慎，期货延续走低。

8. 涤纶

• 短纤与长丝价格大幅下跌，市场交投低迷，工厂库存明显升高。
• 原料端下行，终端市场疲软，导致产销数据不佳。

9. 天然橡胶

• 市场窄幅震荡，全球供应增长，国内库存较高。
• 下游轮胎开工率稳定，但年底季节性因素将导致下滑，基本面缺乏支撑。

10. 其他产品

• 纯苯、甲苯、乙烯、苯乙烯、丁二烯、丙烯等产品价格均呈现下跌或震荡走势。
• 有机硅市场成交混乱，DMC价格在 19000元/吨左右。
• 维生素A市场价格上涨，部分厂家停产检修，终端需求回升。

投资建议

1. 关注方向

• 油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业：受益于油价高位及成本优势。
• 价格处于高位的化工品对应企业：如氮肥、醋酸、农药等。
• 具备核心高精技术的成长型企业：关注新材料子行业。
• 环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业：受益于环保政策及行业整合。

2. 重点公司推荐

• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
• 扬农化工：受益于环保高压及麦草畏放量。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

行业发展趋势

• 化工行业整体增速下行，新增产能有限。
• 2018年起环保政策趋严，环保费改为环保税，加强执法力度，推动供给侧收缩。
• 中小产能加速退出，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。
• 长期看好具备规模优势的龙头型企业，建议关注其在成本控制与市场拓展方面的表现。