20210829-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_中报超预期与需求旺季共振_钢铁持续跑赢_19页_1mb

报告摘要

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业表现强劲，申万钢铁指数上涨 7.1%，显著高于上证综指 4.2%。钢铁股整体跑赢大盘，部分个股涨幅突出，如鄂尔多斯（34.8%）、恒星科技（27.5%）、攀钢钒钛（26.0%）。同时，钢铁行业在中报超预期与需求旺季的双重驱动下，持续获得超额收益。分析师杨件维持“增持”评级，认为钢铁板块在盈利高位、估值低位的背景下，有望迎来业绩与估值的双升。

主要观点

中报超预期与需求旺季共振：钢铁行业在中报业绩超出市场预期的同时，受益于传统需求旺季，带动板块整体上涨。
成本下降与利润回升：原料端成本下降显著，现货利润自2021年8月初回升至1100元/吨左右，带动公司业绩提升。
估值修复空间大：主流钢铁公司全年PE仅为3-5倍，估值处于历史低位，存在较大的修复空间。
短期高频数据向好：钢材社会库存小幅下降，钢厂开工率回升，显示需求旺季来临，虽库存降幅有限，但不影响总量控制。
行业展望积极：分析师看好低估值板材、优质长材及部分特钢，推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢，建议关注三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。

关键信息

行情回顾

申万钢铁：本周上涨 7.1%
个股表现：鄂尔多斯（34.8%）、恒星科技（27.5%）、攀钢钒钛（26.0%）涨幅居前；中信特钢（-5.9%）、ST抚钢（-5.6%）、上海钢联（-3.8%）跌幅居前。
期货表现：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价分别上涨 4.1%、2.0%、10.2%、10.1%；螺纹、热轧盘面利润分别上涨 29.3%、14.9%。

行业动态

全球粗钢产量：2021年7月全球粗钢产量同比增长 3.3% 至 1.62亿吨，其中中国产量同比下降 8.4%，印度、日本、美国分别增长 13.3%、32.5%、37.9%。
出口政策：中钢协发布出口自律倡议书，强调控制出口总量、优化出口结构。
再生资源政策：生态环境部实施固体废物零进口政策，推动国内回收利用率提升。
汽车产量：2021年8月上旬，11家重点企业汽车产量同比下降 34.3%，其中乘用车下降 28.9%，商用车下降 44.1%。
工业企业利润：1-7月全国规模以上工业企业利润总额同比增长 57.3%，其中制造业增长 56.4%。

市场跟踪

普钢

库存：钢材社会库存 1483万吨，环比减少 0.4%；长材库存环比增加 0.2%，板材库存环比减少 1.4%。
钢价：唐山钢坯报价 4950元/吨，螺纹HRB400报价 5224元/吨，热轧3.0mm报价 5760元/吨，冷轧1.0mm报价 6463元/吨，中板20mm报价 5647元/吨。
原料价格：进口矿（61.5%PB粉）报价 1044美元/吨，国产矿（66%唐山精粉）报价 1326元/吨，焦炭（唐山二级冶金焦）报价 3320元/吨，炼焦煤（主焦煤：澳）报价 2900元/吨，动力煤（秦港Q5500）报价 1098元/吨，废钢（6-8mm:张家港）报价 3250元/吨。
毛利：螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为 756元/吨、1078元/吨、1235元/吨、970元/吨，环比分别上涨 27.7%、16.9%、15.7%、17.6%。

铁矿

进口矿：报价 1044美元/吨，环比上涨 1.7%。
国产矿：报价 1326元/吨，环比上涨 2.6%。
发货量与到港量：澳、巴、印铁矿石发货量 2277万吨，环比减少 11.3%；北方6港到港量 1150万吨，环比减少 19.3%。
港口库存：铁矿石港口库存 12921万吨，环比增加 1.0%。

焦煤焦炭

焦炭：价格继续上涨，原料支撑强劲，但钢厂利润小幅下滑。
焦煤：偏强运行，供应无明显增量，下游小幅限产。
库存：焦炭社会库存小幅上升，港口库存小幅上升。
需求：受双焦上涨影响，全国钢价整体上涨，市场对九月份持乐观态度。

铁合金

硅锰：市场盘整，需求向好，但现货报价混乱，下周或维持高位。
硅铁：价格继续上涨，供应紧张，需求强势，现货价格易涨难跌。

特钢

工模具钢：价格暂稳，需求支撑不足，但受钢厂出厂价影响，下周下跌可能性较低。
优特钢：价格小幅上涨，库存增加，下周或弱势运行。
工业线材：窄幅盘整，受成本和需求支撑，下跌空间有限。

不锈钢

镍价：震荡上涨，基本面较好，但市场情绪有所缓解。
铬矿：现货价格弱稳，成交趋弱，下周或继续承压。
不锈钢：价格弱稳运行，成交趋弱，受刚需采购结束及期货盘面下滑影响。

钢管

焊管：价格上行，供需两弱，库存小幅增加，下周或高位震荡。
无缝管：价格小幅震荡，贸易商稳价降库，成交较上周提升，下周或震荡运行。

上市公司公告

久立特材：2021年上半年营收 29.60亿元，同比增长 36.64%；净利润 3.77亿元，同比增长 48.50%。
太钢不锈：2021年上半年营收 473.14亿元，同比增长 43.93%；净利润 47.35亿元，同比增长 702.50%。
抚顺特钢：2021年上半年营收 37.69亿元，同比增长 21.29%；净利润 4.31亿元，同比增长 135.21%。
三钢闽光：2021年上半年营收 310.82亿元，同比增长 35.72%；净利润 27.29亿元，同比增长 132.21%。
山东钢铁：2021年上半年营收 588.34亿元，同比增长 46.54%；净利润 21.03亿元，同比增长 508.69%。

行业估值一览

钢铁板块：PE 15.60倍，PB 1.49倍，相对PE 1.12倍，相对PB 0.97倍。
特钢：中信特钢PE 15.9倍，PB 4.1倍；广大特材PE 47.3倍，PB 3.6倍。
板材：宝钢股份PE 12.3倍，PB 1.1倍；华菱钢铁PE 7.1倍，PB 1.3倍。
长材：三钢闽光PE 5.6倍，PB 1.0倍；马钢股份PE 7.6倍，PB 1.4倍。
转型板块：上海钢联PE 44.9倍，PB 7.2倍；杭钢股份PE 12.6倍，PB 1.1倍。

风险提示

房地产下滑：地产新开工及投资数据超预期，未来存在均值回归压力。
制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

推荐股票：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢。
建议关注：三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。

附录

免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性及观点不变。
投资评级标准：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 15% 以上）；增持（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5% 与 15% 之间）；中性（介于 -5% 与 5% 之间）；减持（介于 -15% 与 -5% 之间）；卖出（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15% 以下）。