20200920-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_需求透支叠加大量进口_旺季略低于预期_12页_930kb

报告摘要

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，板块指数上涨0.8%，落后于上证综指1.5%。部分个股如濮耐股份、应流股份、广大特材表现突出，涨幅分别达到9.7%、9.5%、6.9%；而宏达矿业、沙钢股份、山东钢铁等跌幅较大，分别为-3.4%、-3.1%、-2.1%。从行业基本面来看，需求透支与进口压力导致短期基本面疲软，但后续仍有恢复可能。

主要观点

需求透支与进口压力：进入旺季，钢铁需求表现低于预期，主要原因是二季度流动性充裕推动黑色期货上涨，带动需求提前释放；同时，海外经济低迷导致钢材大量进口，压制国内钢价。
短期基本面疲软：钢材社会库存环比下降0.4%，但板材库存增加；钢贸商出货量及上海终端线螺走货量环比均下降。螺纹、热轧盘面利润环比分别下降34.5%、60.4%，显示行业盈利能力承压。
业绩预期：三季度业绩环比增幅低于预期约20%，但同比增速仍呈提升趋势；四季度利润虽不乐观，但同比增速可能继续环比提升。
估值修复机会：当前钢铁板块估值处于历史低位，普钢与特钢均有修复空间。特钢子板块如高温合金、核电用钢、不锈钢管道等估值较低，存在修复动力。

关键信息

行情回顾

钢铁板块指数上涨0.8%，落后上证综指1.5%。
螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3603元/吨、3723元/吨、803元/吨、1989元/吨，环比分别下降3.3%、5.9%、2.5%、上升3.5%。
螺纹、热轧盘面利润分别为231元/吨、151元/吨，环比分别下降34.5%、60.4%。