20220315-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_关注需求旺季与年报超预期共振_20页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

• 投资建议：中期继续看好钢铁股，行业盈利处于历史高位，估值处于历史低位，碳中和政策将带来行业供给天花板，原料端成本红利显著，钢铁股有望迎来业绩与估值双升的板块性机会。
• 重点推荐：华菱钢铁、新钢股份、马钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢等普钢与特钢企业。
• 关注标的：方大特钢、八一钢铁、鄂尔多斯、河钢资源等。

主要观点

• 需求旺季与年报超预期共振：3月下旬进入钢铁传统需求旺季，叠加一季报披露期，板块有望迎来正面催化剂，部分业绩好、估值低、分红高的标的将受益。
• 供需关系：节后产量维持低位，产业链累库速度缓慢，社会库存下降，随着旺季需求启动，供需缺口将再度出现，预计钢铁现货价格将大幅上涨。
• 期货走势：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货价格环比上涨，但螺纹、热轧盘面利润下降，期货价格目前处于贴水状态，未来一段时间大概率易涨难跌。
• 短期影响因素：俄乌战争对大宗商品供应影响显著，南半球需求旺季可能放大供需缺口，短期焦炭现货偏强运行，焦煤市场也偏强。
• 风险提示：房地产下滑、制造业回暖不及预期可能对钢铁行业造成压力。

关键信息

行情回顾

• 上周申万钢铁指数下降6.1%，落后上证综指2.2%。
• 涨幅前列个股为银龙股份（21.1%）、新兴铸管（0.8%）、五矿发展（0.6%）。
• 跌幅前列个股为上海钢联（-12.2%）、首钢股份（-11.1%）、甬金股份（-9.8%）。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比分别变动0.7%、-0.6%、7.0%、7.6%。
• 螺纹、热轧盘面利润环比分别变动-15.2%、-20.0%。

行业动态

• 住建部科技发展规划：提出到2025年，科技创新能力大幅提升，推动城乡建设绿色发展和建筑业转型升级。
• 发改委铁矿石政策：加大国内铁矿石勘探开发力度，加快矿产品基地建设，以应对国际价格波动带来的输入性通胀压力。
• 煤炭产量与价格：全国煤炭日产量保持高位，煤炭价格稳定，推动钢铁产业链成本端支撑。
• 央行结存利润上缴：超过1万亿元，用于留抵退税和地方转移支付，支持企业经营和宏观经济稳定。

市场跟踪

普钢

• 上周钢材社会库存1759万吨，环比下降1.5%。
• 长材、板材库存分别下降1.0%、2.8%。
• 钢贸商出货量环比上升6.1%，上海终端线螺走货量上升7.3%。
• 原料价格有所上涨，进口矿、国产矿、焦炭价格分别上升1.3%、5.8%、6.3%。

铁矿

• 上周进口矿（61.5%PB粉）报价1003元/吨，环比上升1.3%。
• 国产矿（66%唐山精粉）报价1145元/吨，环比上升5.8%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量环比下降2.5%，北方6港到港量上升22.3%。
• 铁矿石港口库存环比下降0.9%。

焦煤焦炭

• 焦炭市场情绪良好，焦企利润修复，但多数仍处于低利润状态。
• 焦煤市场偏强运行，澳煤受天气和国际局势影响供应收缩，价格上涨。
• 下周需关注钢厂复产及焦炭库存变动。

铁合金

• 硅锰：价格大幅上调，市场报价8400元/吨左右，原料端锰矿价格上涨。
• 硅铁：现货以稳健为主，期货高位支撑，但需关注交割库库存流入市场的影响。

特钢

• 工模具钢市场价格部分上涨，商家陆续开业，库存增加。
• 轴承钢市场价格小幅下降，市场情绪偏悲观，预计下周价格继续震荡运行。
• 工业线材价格大幅上涨，但下游需求尚未启动，实际成交表现有限。

不锈钢

• 不锈钢价格波动剧烈，受LME镍价影响，现货市场情绪不稳定。
• 镍矿市场情绪回归理性，镍铁厂订单交付为主，近期需求小幅增加。
• 铬矿价格稳中上行，下游库存较低，铁厂补库积极性强。

钢管

• 焊管市场价格偏强，库存下降，但下游接受程度不高，成交表现不佳。
• 无缝管价格均价上涨51元/吨，成本端支撑明显，但供应偏低，预计下周价格震荡运行。

上市公司公告

• 海南矿业：股价连续下跌，公司表示生产经营正常，关注国际大宗商品价格波动。
• 大中矿业：使用闲置募集资金购买结构性存款到期赎回，剩余理财产品未到期金额为4.98亿元。
• 本钢板材：间接控股股东协议转让股份，本钢集团由间接持股转为直接持股。
• 韶钢松山：申请257亿元人民币及1.45亿美元综合授信额度。
• 西宁特殊钢：5%以上股东权益变动，减持2.38%股份。

行业估值一览

• 上周钢铁板块PE为8.9倍，PB为1.3倍，相对PE为0.70倍，相对PB为0.91倍。
• 钢铁板块估值处于历史低位，但仍有上升空间。
• 特钢：中信特钢PE为12.8倍，PB为3.1倍；西宁特钢PE为-23.4倍，PB为3.2倍。
• 钢管：新兴铸管PE为8.6倍，PB为0.8倍；常宝股份PE为-70.6倍，PB为0.9倍。
• 上游：河钢资源PE为5.9倍，PB为1.2倍；金岭矿业PE为11.9倍，PB为1.5倍。
• 长材：韶钢松山PE为4.8倍，PB为1.0倍；三钢闽光PE为4.6倍，PB为0.8倍。
• 板材：宝钢股份PE为5.8倍，PB为0.8倍；华菱钢铁PE为4.3倍，PB为0.9倍。
• 转型：上海钢联PE为31.8倍，PB为4.7倍；五矿发展PE为21.7倍，PB为2.2倍。

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期个股涨跌幅相对大盘15%以上）、增持（预期个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间）、中性（预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间）、减持（预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间）、卖出（预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下）。
• 行业投资评级：增持（预期行业指数相对强于大盘5%以上）、中性（预期行业指数相对大盘-5%与5%之间）、减持（预期行业指数相对弱于大盘5%以上）。

风险提示

• 房地产下滑：2016年以来地产新开工及投资数据持续超市场预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

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