20180415-中泰证券-环保工程及服务行业周报_2017年非电行业脱硫脱硝行业运营情况发布_关注非电领域大气治理进程_11页_1mb
报告摘要
环保工程及服务行业总结
核心内容
2017年非电行业脱硫脱硝行业运营情况显示，非电领域大气治理正在逐步展开，大气治理公司积极参与相关项目。2018年政府工作报告指出大气污染防治仍是环保工作的重点之一，未来治理重点将转向非电领域提标改造。建议关注具备技术实力和提前布局非电领域的龙头企业，如清新环境和龙净环保。同时，PPP项目清库完成，项目逐渐规范化，运营能力优、综合实力强的公司更具优势，如碧水源、启迪桑德、博世科、聚光科技。
主要观点
- 非电领域大气治理启动：随着环保督查趋严和排放标准提升，非电行业成为大气治理的新重点。
- 脱硫脱硝市场格局：2017年非电新签脱硫工程合同容量前四为菲达环保、天蓝环保、龙净环保、清新环境；脱硝工程前四为天蓝环保、博奇电力、菲达环保、龙源环保。
- 政策导向明确：2018年政府工作报告强调大气污染防治的重要性，同时多省份出台相关环保规划，推动节能减排。
- PPP项目规范化：PPP项目清库完成后，运营机制明确、项目质量高的公司将更具吸引力。
- 环保板块表现：A股环保板块整体周涨幅为-1.19%，其中固废治理板块涨幅居首，水治理板块回调最大。
关键信息
行业数据
- 上市公司数量：45家
- 行业总市值：461,555.7百万元
- 行业流通市值：351,355.5百万元
重点公司数据
| 公司名称 | 股价（元） | EPS（2016） | EPS（2017E） | EPS（2018E） | EPS（2019E） | PE（2016） | PE（2017E） | PE（2018E） | PE（2019E） | PEG | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 碧水源 | 17.3 | 0.6 | 0.81 | 1.15 | 1.34 | 29 | 21 | 15 | 13 | 0.36 | 买入 |
| 启迪桑德 | 29.3 | 1.25 | 1.34 | 1.75 | 2.14 | 23 | 22 | 17 | 14 | 0.55 | 买入 |
| 博世科 | 16.1 | 0.18 | 0.4 | 0.66 | 1.09 | 89 | 40 | 24 | 15 | 0.37 | 买入 |
| 聚光科技 | 28.5 | 0.89 | 1.14 | 1.5 | 1.92 | 32 | 25 | 19 | 15 | 0.60 | 买入 |
| 龙净环保 | 14.5 | 0.62 | 0.7 | 0.76 | 0.87 | 23 | 21 | 19 | 17 | 2.23 | 买入 |
板块行情回顾
- 创业板：周涨幅为-0.67%
- 上证综指：周涨幅为0.89%
- A股环保板块（申万）：周涨幅为-1.19%
- 公用事业：周涨幅为-0.54%
- 各子板块表现：
- 水治理板块：回调幅度最大，周涨幅为-1.96%
- 水务运营板块：周涨幅为-0.53%
- 大气治理板块：周涨幅为-0.43%
- 固废治理板块：周涨幅为0.58%，涨幅居首
- 环境监测板块：小幅上涨，周涨幅为0.13%
板块涨幅前列公司
- 钱江水利：周涨幅10.00%
- 科融环境：周涨幅5.02%
- 汉威电子：周涨幅4.96%
板块跌幅居后公司
- 南方汇通：周跌幅-9.03%
- 中环环保：周跌幅-8.13%
- 渤海股份：周跌幅-7.00%
行业要闻回顾
- 国务院发布政策：明确57项重点工作分工，包括健全生态文明体制、推进污染防治。
- 海南省污染水体治理方案：计划到2020年，城镇内河（湖）、主要河流湖库、入海河流、重点海湾等水体治理。
- 北京市地下综合管廊建设：计划到2020年建成150至200公里地下综合管廊，2035年达到450公里。
- 安徽省环保工作要点：目标2018年地级以上城市空气质量优良天数比例达77.9%，PM2.5浓度下降10.3%。
- 内蒙古“十三五”规划：推进多污染物协同控制治理，重点行业实施综合治理。
- 陕西省“十三五”节能减排方案：控制万元国内生产总值能耗下降15%，主要污染物排放总量削减。
重点公告汇总
- 久吾高科：中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目，金额26556万元。
- 首创股份：中标舞阳县水务基础设施综合建设PPP项目，金额109397.58万元。
- 国祯环保：中标多个污水处理项目，包括望塘污水处理厂改建、观澜水质净化厂提标扩容等。
- 兴源环保：中标嘉兴市北部湖荡整治及河湖连通工程PPP项目，金额112736万元。
- 中原环保：中标多个PPP项目，包括内黄县流河沟及硝河水环境治理工程。
- 启迪桑德：拟发行公司债券和融资券，融资额度达50亿元，股东减持部分股份。
- 龙净环保：启动第五期员工持股计划，涉及474人。
- 高能环境：获准发行8.4亿元可转换公司债券。
- 绿城水务：终止吸收合并全资子公司。
- 科融环境：在雄安新区设立全资子公司，经营范围广泛。
- 钱江水利：接受要约收购，收购人拟持有公司总股本的39.99%。
上周年报信息速览
| 股票代码 | 股票名称 | 2016年营业收入（亿元） | 2017年营业收入（亿元） | 收入增速 | 2016年净利润（亿元） | 2017年净利润（亿元） | 利润增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 603568 | 伟明环保 | 6.93 | 10.29 | 48.5% | 3.29 | 5.07 | 54.3% |
| 601368 | 绿城水务 | 11.95 | 12.44 | 4.1% | 2.90 | 3.49 | 20.4% |
| 000826 | 启迪桑德 | 69.17 | 93.58 | 35.3% | 10.81 | 12.51 | 15.7% |
| 600388 | 龙净环保 | 80.24 | 81.13 | 1.1% | 6.64 | 7.24 | 9.1% |
| 000598 | 兴蓉环境 | 30.58 | 37.31 | 22.0% | 8.74 | 8.96 | 2.5% |
一季度业绩预告速览
| 股票代码 | 股票名称 | 2017年一季度利润（万元） | 2018年一季度净利润预告（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 300425 | 环能科技 | -64.59 | 900~1300 | 1493.4%~2112.70% |
| 300388 | 国祯环保 | 2153.3 | 4091.27~4737.26 | 90%~120% |
| 300334 | 津膜科技 | 124.03 | 200~260 | 61.25%~100.10% |
| 300385 | 雪浪环境 | 1385.96 | 1801.75~2217.54 | 30%~60% |
| 300137 | 先河环保 | 1317.51 | 1710~1970 | 30%~50% |
| 300362 | 天翔环境 | 377.68 | 453.22~547.64 | 20%~45% |
| 300145 | 中金环境 | 9245.07 | 11094~12,943 | 20%~40% |
| 300631 | 久吾高科 | 262.49 | 300.35~356.78 | 14.42%~35.92% |
| 300266 | 兴源环境 | 10069.58 | 3050~6050 | -39.92%~-69.71% |
| 300187 | 永清环保 | 1598.14 | 1598.14~1757.95 | 0%~10% |
| 000068 | 华控赛格 | -1471 | -1600~-1400 | -8.77%~4.38% |
| 300055 | 万邦达 | 10181.45 | 8660~9650 | 5.22%~14.94% |
| 300262 | 巴安水务 | 2357.77 | 2475.66~3182.99 | 5%~35% |
| 300172 | 中电环保 | 1218.34 | 1340.17~1583.84 | 10%~30% |
| 600292 | 远达环保 | 2034 | 2246 | 10.42% |
| 300152 | 科融环境 | 2629.12 | -1118.09~-1581.18 | -142.53%~-266.28% |
风险提示
- 政策推广不达预期：环保政策执行力度不足可能影响行业发展。
- 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致利润率下降。
- 项目落地不达预期：项目推进不及预期可能影响公司业绩。
- 项目建设不达预期：项目未能按计划完成可能影响公司收入。
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