20180417-首创证券-环保行业周报_非电烟气治理拉开序幕_环保行业一季度业绩增速回落_18页_1mb

首创证券环保行业证券研究报告总结

核心内容

本报告是首创证券于2018年4月17日发布的环保行业证券研究报告，评级为“看好”。报告分析了环保行业一季度的市场表现、行业动态及投资建议，指出非电烟气治理市场将在2018年进一步打开，建议重点关注具备非电治理技术储备的公司。

主要观点

1. 环保行业现状

• 脱硫脱硝市场：2017年，环保企业新签合同中，脱硫工程电力合同占比达82%，非电占比为18%；脱硝工程火电厂占比84%，非电占比16%。
• 非电治理趋势：随着政策推进和供给侧改革，非电燃煤行业环保治理需求上升，2018年非电烟气治理市场将有较大增长空间。
• 行业季节性：环保工程类公司一季度为传统淡季，项目多处于准备阶段，导致2018年第一季度业绩增速回落。

2. 投资建议

• 水处理板块：关注碧水源（膜技术）、博世科、国祯环保等水系治理龙头。
• 监测板块：关注聚光科技等监测领域龙头。
• 大气板块：建议关注清新环境，因其在非电治理领域有技术储备，且新签订单较多。
• 固废板块：关注瀚蓝环境等业绩稳健、估值较低的公司。

关键信息

1. 行情回顾

• 环保板块表现：2018年4月9日至4月15日，环保（中信）板块下跌1.05%，跑输上证综指和创业板指数。
• 子板块涨跌幅：固废板块涨幅最大（+0.90%），节能板块跌幅最大（-2.07%）。
• 个股表现：钱江水利涨幅最高（+10.00%），神雾节能、中环装备、南方汇通等跌幅较大。

2. 行业数据

• 环保行业股票家数：81家
• 总市值：8324亿元
• 流通市值：3913亿元
• 年初至今涨跌幅：-11.28%
• 环保板块市盈率（TTM）：30.37倍，较上上周有所下降。

3. 行业新闻回顾

• 大气治理：上海市发布《固定污染源废气挥发性有机物监测工作方案》，加强VOCs监测工作。
• 水务与水处理：海南省启动污染水体治理三年行动方案，目标到2020年改善水环境质量。
• 其他政策：生态环境部等三部门发布《重点流域水生生物多样性保护方案》，推动水生生物保护工作。

4. 公司公告回顾

• 久吾高科：签署盐湖提锂设备采购订单，金额2.66亿元，占公司2016年营收的107.97%。
• 首创股份：中标舞阳县污水处理PPP项目，总投资10.94亿元。
• 东方园林：中标2个全域旅游项目，投资额超过18亿元。
• 国祯环保：拟投资4个项目，总投资额超10亿元。
• 碧水源：中标天津海绵城市项目，投资额25.21亿元。
• 大禹节水：中标天津农村污水项目和宾川县节水改造项目，总投资约18.72亿元。
• 三聚环保：与全国农技推广中心签订战略合作协议，推广秸秆炭化还田技术。
• 伟明环保：拟投资双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目，总投资约2.6亿元。
• 兴源环境：中标嘉兴市北部湖荡整治PPP项目，投资额11.27亿元。
• 清水源：中标济源市垃圾发电项目，投资额3.37亿元。

风险提示

• 宏观风险：政策推进力度不及预期，治理需求不及预期，资金面收紧可能影响融资及成本。
• 行业风险：环保行业受季节性影响，部分公司业绩波动较大。
• 公司风险：部分公司因资金问题、项目验收延迟、股东股份冻结等因素影响业绩表现。

分析师信息

• 分析师：王剑辉
• 教育背景：北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA
• 从业经验：15年证券行业经验

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现