20241023-华安证券-华友钴业-603799.SH-Q3业绩超预期_一体化布局持续推进_3页_447kb

华友钴业（603799）分析报告总结

一、业绩与财务情况

华友钴业发布2024年前三季度业绩报告。公司前三季度整体营收同比下跌110%，至4549亿元，但归属于母公司净利润同比上涨204%，达到302亿元。

• 单季度来看，2024年第三季度净亏损收窄明显，归母净利润由负转正，同比大增454%，环比增长175%，显示出较强的业绩恢复弹性。扣非净利润同比增长达454%，也环比提升。

二、上游资源布局

公司在印尼镍项目持续推进，包括：

• 华飞湿法冶炼项目达产；
• 华越项目稳产超产；
• 新项目如硫酸镍和三元前驱体制造稳步推进，强化一体化布局。
  此外，公司与LG合作的印尼正极项目已部分投产，显示国际化资源布局成效显著。

三、技术和产品研发

加速新材料开发，主要突破包括：

• 前驱体：实现高性能NCMA体系规模化量产；
• 正极材料：覆盖高镍、超高镍等技术路线，多款新产品已量产或认证；
• 锂电及钠电正极材料实现批量交付，提供多元化电池解决方案。

四、投资建议与风险

• 投资建议：分析师上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3856亿元、4228亿元、4893亿元，对应PE分别为14、12、11倍，结论为“买入”。
• 风险提示：产能建设不达预期、原材料价格波动、以及行业竞争加剧为潜在风险。

总结：

报告期内公司面临营收压力，但净利润端表现突出；镍金属布局与新技术产线使公司保持增长动能。上调盈利预测表明公司中长期潜力被认可。