20220317-德邦证券-百克生物-688276.SH-业绩受疫情影响较大_22年有望显著恢复_4页_787kb

报告摘要

百克生物是一家专注于疫苗研发和生产的医药生物企业，当前股价为44.30元，属于医药生物行业。证券分析师陈铁林对该公司进行了深入分析，并维持“买入”评级。报告指出，公司2021年业绩受新冠疫苗接种影响较大，但2022年有望显著恢复，同时公司研发管线丰富，具备较强的成长潜力。

业绩表现：
- 2021年公司实现营业收入12.0亿元，同比下滑16.6%；归母净利润2.4亿元，同比下滑41.8%。
- 2021年第四季度营业收入2.6亿元，同比下滑28.3%；归母净利润1050万元，同比下滑86.2%。
- 鼻喷流感疫苗受新冠疫苗接种影响较大，营收下滑47.5%；水痘疫苗营收下滑7.9%。
- 2021年研发费用增加6339万元，显示公司在研发方面的持续投入。
产品管线进展：
- 带状疱疹疫苗已完成Ⅲ期临床试验，预计2023年初有望获批上市。
- 百白破疫苗（三组分）启动I期临床试验。
- 鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）已获得临床批件并启动I期临床试验。
- 研发管线持续丰富，未来增长点明确。
盈利预测与估值：
- 预计2022-2024年公司净利润分别为4.9亿元、7.4亿元、10.0亿元，对应PE分别为37倍、25倍、18倍。
- 营收和净利润预计在2022年实现显著增长，分别同比增长54.8%和101.9%。
- 估值指标（如P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA）预计逐步下降，反映市场对其未来增长的预期提升。
财务健康状况：
- 资产负债率较低，2021年为18.1%，预计2022年将升至26.1%，但仍处于合理区间。
- 流动比率和速动比率保持稳定，显示公司具备良好的短期偿债能力。
- 现金流状况良好，2021年经营活动现金流为140亿元，2022年预计增长至504亿元。

类别	评级	说明
股票投资评级	买入	相对强于市场表现20%以上
行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上