20241111-国泰期货-镍_累库趋势尚未改变_宏观情绪决定边际_不锈钢_原料支撑或有所松动_钢价短期低位震荡_3页

镍与不锈钢市场分析总结（2024年11月11日）

一、核心内容概览

本报告分析了2024年11月11日镍和不锈钢市场的基本面及宏观环境，指出镍市场仍处于累库趋势，不锈钢市场则面临原料支撑可能松动的挑战。整体来看，两者趋势强度均为中性，市场情绪对价格走势具有较大影响。

二、镍市场分析

1. 基本面数据

• 沪镍主力（收盘价）：129,580元/吨，较前几日有所波动，但整体趋势未明显走强。
• 电解镍：
  • 1#进口镍：129,725元/吨，价格相对稳定。
  • 俄镍升贴水：-250元/吨，显示俄镍在市场中的相对弱势。
  • 镍豆升贴水：-500元/吨，镍豆价格低于现货。
  • 近月合约对连一合约价差：-440元/吨，显示近月合约贴水，套利成本为210元/吨，表明市场对远期合约的预期偏弱。
  • 高镍生铁（江苏出厂价）：1,016元/吨，价格略有下降。
  • 镍板-高镍铁价差：281元/吨，价差维持在合理水平。
  • 镍板进口利润：-4,671元/吨，进口利润为负，显示进口成本较高。
  • 红土镍矿（菲律宾CIF）：52元/吨，价格略有上涨。

2. 主要观点

• 镍市场仍处于累库趋势，库存压力未明显缓解。
• 宏观情绪是影响镍价格的重要因素，短期走势偏中性。
• 印尼红土镍矿配额扩大，预计从1600万湿吨增至3200万湿吨，可能增加市场供应，对价格形成压力。
• 俄罗斯镍产量下降，且可能限制出口，短期内对镍价构成支撑。
• 青美邦二期湿法冶炼线投产，可能提升镍资源供应能力，但对市场影响尚需观察。
• 镍矿供应增加，加上需求端的不确定性，预计镍价短期低位震荡。

三、不锈钢市场分析

1. 基本面数据

• 不锈钢主力（收盘价）：13,545元/吨，价格小幅波动。
• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,825元/吨，价格略有上涨。
• 304/2B卷-切边（无锡）：14,300元/吨，价格波动较小。
• 304/No.1卷（无锡）：13,250元/吨，价格小幅下滑。
• 304/2B-SS：755元/吨，价格相对稳定。
• NI/SS：9.57元/吨，价格略有下降。
• 高碳铬铁（内蒙）：7,900元/吨，价格持续下跌。

2. 主要观点

• 不锈钢市场原料支撑或有所松动，尤其高碳铬铁价格持续下跌，可能对不锈钢成本构成压力。
• 不锈钢价格短期低位震荡，市场缺乏明显上涨动力。
• 印尼镍矿配额扩大和俄罗斯产量下降对不锈钢原料供应产生一定影响，但短期影响有限。
• 青美邦二期湿法冶炼线投产可能提升镍资源供应，但对不锈钢市场的影响需进一步观察。
• 德龙镍业等企业破产重整，可能对不锈钢产业链的稳定性带来一定冲击。

四、趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场趋势偏中性，短期内价格波动不大，主要受宏观情绪影响。

五、关键信息汇总

1. 原料供应端

• 印尼红土镍矿配额扩大，预计三年内维持高位，可能增加市场供应。
• 俄罗斯镍产量同比下降，且可能考虑限制出口，对镍价形成支撑。
• 青美邦二期湿法冶炼线投产，预计提升镍资源供应能力。

2. 需求端

• 不锈钢需求受原料成本影响，短期内价格低位震荡。
• 高碳铬铁价格持续下跌，对不锈钢成本构成压力。

3. 市场情绪

• 宏观情绪主导市场走势，短期价格波动较小。
• 套利成本和价差变化显示市场对远期合约的预期偏弱。

六、免责声明与版权说明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担因使用本报告而产生的损失。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可不得使用或引用。

以上总结基于2024年11月11日市场数据与信息，仅供参考。