20241111-国泰期货-镍_累库趋势尚未改变_宏观情绪决定边际_不锈钢_原料支撑或有所松动_钢价短期低位震荡_3页_592kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告发布于2024年11月11日，由国泰君安期货分析师邵婉嫣与张再宇撰写，主要分析了镍和不锈钢市场的基本面及宏观影响。报告指出，镍市场仍处于累库趋势，但宏观情绪对价格走势的边际影响较大；不锈钢市场则面临原料支撑松动的可能，短期内价格或低位震荡。

主要观点

镍市场

• 累库趋势尚未改变：当前镍库存呈现累积状态，表明市场供需关系仍偏向供应端。
• 宏观情绪主导价格波动：虽然基本面未发生明显变化，但市场情绪对价格的影响显著，投资者需关注宏观经济政策及地缘政治因素。
• 期货走势：沪镍主力期货价格在近期出现波动，但整体趋势强度为0，显示市场处于中性状态。
• 产业链数据：
  • 1#进口镍价格在11月11日为129,725元/吨，较前一周有所上涨。
  • 俄镍升贴水为-250元/吨，显示俄镍在市场中的相对弱势。
  • 镍豆升贴水为-500元/吨，表明镍豆价格低于镍期货价格。
  • 近月合约对连一合约价差为-440元/吨，显示近月合约价格相对较低。
  • 跨期套利成本为210元/吨，表明套利机会存在。
  • 高镍生铁出厂价为1,016元/吨，近期略有波动。
  • 镍板-高镍铁价差为281元/吨，显示镍板价格相对较高。
  • 镍板进口利润为-4,671元/吨，表明进口成本高于国内价格。
  • 红土镍矿价格为52元/吨，近期保持稳定。

不锈钢市场

• 原料支撑或有所松动：不锈钢原料价格出现波动，可能影响不锈钢价格走势。
• 钢价短期低位震荡：由于原料支撑减弱，不锈钢价格短期内可能维持震荡格局。
• 期货走势：不锈钢主力期货价格波动较小，趋势强度为0，市场情绪偏中性。
• 产业链数据：
  • 304/2B卷-毛边价格为13,825元/吨，近期有所下跌。
  • 304/2B卷-切边价格为14,300元/吨，波动较小。
  • 304/No.1卷价格为13,250元/吨，略有下降。
  • 304/2B-SS价格为755元/吨，近期略有上升。
  • NI/SS比值为9.57，显示镍与不锈钢的相对价格关系。
  • 高碳铬铁价格为7,900元/吨，较前一季度有所下降。

关键信息

印尼红土镍矿配额增加

• 印尼某重要内贸红土镍矿供应商的配额从1600万湿吨增至3200万湿吨，且2024年至2026年三年均获批该量级配额。
• 预计新增配额将增加市场供应，可能对镍价形成压力。

巴西镍矿暂时停工

• 淡水河谷因输电网络受损，暂时中断帕拉州Onca Puma镍矿的运营。
• 预计影响第四季度镍产量1500至2000吨，但全年产量预测维持不变。
• 该矿预计在10月15日前恢复运营，影响有限。

俄罗斯镍产量下降

• 俄罗斯2024年前二季度精炼镍产量同比减少1.01%，全年计划产量预计减少9.39%。
• 俄罗斯可能考虑限制镍出口，但目前不急于采取行动。

中国镍资源项目进展

• 格林美子公司青美邦二期湿法冶炼产线于2024年9月开通，有助于提升镍资源加工能力。
• 江苏省响水县法院已立案审查德龙镍业等四家公司的破产重整案，显示部分企业面临经营困境。

印尼镍矿产能提升

• PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）和Harita Nickel计划在2024年8月开始运营最后一条HPAL冶炼线，预计10月或11月全面投产。
• 这将增加印尼镍矿产能，对全球镍市场供应产生影响。

必和必拓暂停镍业务

• 必和必拓宣布Nickel West业务和West Musgrave项目将暂停至2027年2月。
• 该决定可能影响全球镍供应，但时间较长，短期影响有限。

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。报告观点不构成具体投资建议，投资者应自行判断。
• 版权说明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或修改。

分析师声明

• 作者邵婉嫣与张再宇具有专业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告观点仅代表作者设想，不反映公司立场。

总结

当前镍市场仍处于累库状态，但宏观情绪对价格走势具有较大影响。不锈钢市场因原料支撑减弱，短期内价格或低位震荡。印尼镍矿配额增加及新产能释放可能对市场供应产生压力，而巴西和俄罗斯的镍矿运营情况则对市场情绪有所影响。投资者需密切关注宏观政策及供需变化，合理评估风险。