20241125-国泰期货-镍_出口消化国内库存_全球累库尚未改变_不锈钢_原料成本让利下行_库存高位小幅去化_3页_605kb

报告摘要

2024年11月25日，镍与不锈钢市场出现以下主要趋势与变化：

期货价格：沪镍主力期货价格在11月25日收盘为125,090元/吨，较前一交易日下跌2,670元/吨，较T-5日上涨1,950元/吨。
库存与出口：国内镍库存通过出口得以缓解，但全球镍库存仍呈现累库趋势，显示供应端压力较大。
产业链数据：
- 1#进口镍价格为125,175元/吨，较前一交易日下跌1,975元/吨。
- 镍豆升贴水为-500元/吨，显示镍豆相对于镍期货的贴水。
- 镍板-高镍铁价差为277元/吨，镍板进口利润为-3,858元/吨，显示进口成本较高。
- 高镍生铁出厂价（江苏）为975元/吨，较前一交易日下跌6元/吨。
- 近月合约对连一合约价差为-300元/吨，买近月抛连一合约的跨期套利成本为190元/吨。

期货价格：不锈钢主力期货价格为13,215元/吨，较前一交易日下跌140元/吨。
库存变化：不锈钢库存处于高位，但小幅去化，显示市场需求有所回暖。
产业链数据：
- 304/2B卷（无锡）价格为13,375元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。
- 304/No.1卷（无锡）价格为12,825元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
- 304/2B-SS价格为885元/吨，NI/SS比值为9.47，显示不锈钢与镍的价差有所收窄。
- 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格为7,800元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。

印尼政策调整：
- 印尼对红土镍矿的资源费用（PNBP Royalti）进行了新的释义调整，可能对低于1.5%品位的镍矿征收2%的权益金，以支持新能源电池材料行业。
- 印尼政府确认从2025年1月1日起将增值税（VAT）税率从11%提高到12%。
- 印尼某重要内贸红土镍矿供应商的配额由1600万湿吨增至3200万湿吨，并已获得2024年至2026年三年的批复。
海外矿山动态：
- 巴西矿业公司淡水河谷（Vale）因输电网络受损，暂停了Onca Puma镍矿的运营，预计影响第四季度镍产量1500至2000吨。
- 俄罗斯总统普京表示可能考虑限制镍、钛、铀出口，但不急于商讨大宗商品出口限制。2024年前二季度俄罗斯精炼镍产量同比减少1.01%，全年计划产量同比减少9.39%。
企业进展：
- 中伟印尼北莫罗瓦利产业基地吹炼厂成功产出高冰镍，标志着其海外基地进入规模化生产阶段。
- 格林美股份有限公司的青美邦二期湿法冶炼产线在IMIP园区开通，有助于提升其镍资源加工能力。
- PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）或Harita Nickel计划增加镍产量，因最后一条HPAL冶炼线将于2024年10月或11月全面运营。