20251208-国泰期货-镍_结构性过剩转变_博弈矛盾并未改变_不锈钢_供需延续双弱运行_成本支撑逻辑增强_3页_606kb

镍分析

镍市场基本面呈现结构性过剩向转折的转变，但博弈矛盾依然存在。受印尼政府对PT Weda Bay Nickel矿区的林业违规处理及制裁影响，预计镍矿产量减少约600金属吨/月；印尼能矿部暂停发放冶炼许可证，并加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，预计12月影响产量约6000镍金属吨。宏观数字方面，美国总统特朗普可能对中国征收额外关税并对关键软件实施管制，同时美联储官员发表鸽派言论，有利于市场降息预期。基本面数据方面，进口镍俄镍升贴水、镍豆升贴水及镍板-高镍铁价差等指标出现波动，红土镍矿进口利润和硫酸镍溢价水平均有所变化。

不锈钢分析

不锈钢市场的供需状况延续了双弱运行的态势，但成本支撑逻辑有所增强。印尼政策对镍产业链中下游影响明显，限制冶炼许可证及红土镍矿产量波动直接提升了不锈钢生产成本，不锈钢主力品种如304/N0.1卷、2B卷等的价格政策也将受到影响。市场动态表明，不锈钢产业正在逐步寻求依靠成本支撑来提升盈利能力，为产业链带来新的变化与机会。

基本面数据摘要

综合数据来看，国泰君安期货给出的镍和不锈钢市场趋势强度均为0，表明市场处于中性观，变化不大。宏观情势依旧复杂，印尼一系列政策调整直接影响不锈钢和镍供应链稳定性，同时国际关系与货币政策对整体金属市场构成显著影响。