2017-电气设备行业：新能源车配置机遇，光伏上游竞争力分化-20170813-广发证券-23页-2mb

行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，重点分析了新能源汽车、光伏产业链、配电网建设及工控行业的发展现状、趋势与投资机会。报告结合市场数据、政策动向及公司公告，为投资者提供详尽的行业洞察与投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 新能源汽车行业分析

• 7月销量低于预期：主要受北京地区政策影响，预计8月将出现集中购车，带动销量环比增长1万辆以上。
• 17-18年销量预测：预计17年销量下修至65-70万辆，18年预计增长至90-95万辆。
• 补贴政策：18年财政补贴标准不退坡，考核规则适度放松，预计对18年销量增长有积极影响。
• 盈利空间：18年车企盈利空间增加，销售动力充足。
• 重点推荐公司：华友钴业、天齐锂业、国轩高科、宏发股份、三花智控、法拉电子、诺德股份、星源材质等。

2. 光伏行业分析

• 硅料价格上涨：7月27日至8月9日，硅料均价从128元/公斤涨至140元/公斤，后续继续上涨，达到150元/公斤。
• 价格上涨原因：硅料大厂检修、单晶结构化需求提升、下游需求增长。
• 价格预测：预计大厂检修结束及领跑者装机完成后，硅料价格将有所回落，但单晶结构化需求将支撑价格。
• 中上游竞争力分化：
  • 上游（硅料、硅片）：核心竞争力在于成本控制。
  • 中游（电池片、组件、逆变器）：核心竞争力在于品牌和技术。
• 重点推荐公司：隆基股份、阳光电源、通威股份、晶盛机电等。

3. 配电网建设进展

• 河南省“十三五”城乡配电网发展规划：
  • 2020年，110～10千伏变电总容量达2.48亿千伏安，线路总长度达35.27万公里。
  • 农村配电网建设重点：乡村户均配变容量翻倍，实现“四个百分百”和“四个全覆盖”。
• 重点推荐公司：许继电气、国电南瑞，关注东方电气、文山电力、涪陵电力等。

4. 工控行业趋势

• 上半年业绩良好：工控重点企业保持中高速增长，受益于房地产回暖和OEM行业复苏。
• 重点推荐公司：汇川技术、宏发股份、信捷电气，关注正泰电器、良信电器等。

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行业动态

5. 新能源汽车政策与市场动态

• 14省市出台补贴政策：2017年7月，14省市出台新能源汽车补贴政策，除部分省市外，其余均按中央标准的50%执行。
• 力帆股份：7月新能源汽车产量和销量分别增长251.81%和254.08%。
• 长城汽车：7月销量同比增长0.13%，新能源汽车销量5020辆。
• 江淮汽车：非公开发行限售股份上市流通，占总股本22.72%。

6. 光伏行业政策与市场动态

• 2017年光伏装机：上半年新增24GW，其中分布式光伏7GW，预计全年超40GW。
• 技术指标提升：自2018年起，光伏产品技术指标提升，多晶硅组件光电转换效率门槛提高至16%，单晶硅组件提高至16.8%。
• 光伏扶贫计划：以村级电站为主要建设模式，单个电站容量控制在300千瓦左右。
• 弃水弃风弃光监管：国家能源局云南监管办公室开展专项监管，关注弃电情况。
• 新能源优先：山东省优先安排风光等新能源发电，减少低效煤电机组发电计划。

7. 光伏价格变化

• 硅料：本周均价15.55美元/kg，较上周上涨1.37%。
• 硅片：156mm多晶硅片均价0.647美元，较上周上涨1.09%；156mm单晶硅片均价0.753美元，保持稳定。
• 电池片：多晶硅电池片价格基本稳定，单晶PERC电池片价格略降。
• 组件：本周组件价格基本稳定，多晶组件价格略降，单晶组件价格不变。

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重点上市公司预测

子行业	代码	名称	总市值（亿元）	收盘价（元）	EPS（元）	P/E
输电	600312.SH	平高电气	163.78	12.07	0.93	21.06
配电	002350.SZ	北京科锐	57.12	14.76	0.35	42.14
工控（电机电控）	600517.SH	置信电气	95.20	7.02	0.35	20.06

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风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期。
• 配网建设进度不及预期。
• 光伏装机规模不及预期。
• 下游行业出现下滑。

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投资建议

• 行业评级：买入。
• 重点关注：
  • 上游资源：钴（华友钴业）、锂（天齐锂业）。
  • 中下游：电池（国轩高科）、电车配件（宏发股份、三花智控、法拉电子）。
  • 光伏中游：隆基股份、阳光电源、通威股份、晶盛机电。
  • 配电网建设：许继电气、国电南瑞。
  • 工控行业：汇川技术、宏发股份、信捷电气。

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联系方式

• 分析师：
  • 陈子坤：S0260513080001，电话：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
  • 华鹏伟：S0260517030001，电话：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn
• 联系人：张秀俊，电话：021-60750614，邮箱：zhangxijun@gf.com.cn
• 相关研究：
  • 广发电新周刊第30期:新能源汽车产品趋势，分布式光伏的确定性
  • 广发电新周刊第29期:波动不改长期趋势，静候政策不确定性消除
  • 新能源车系列专题之二:乘新能源车之风，电机电控迎三百亿市场机遇

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