20221009-中邮证券-医药生物行业周报_全国脊柱集采结束_格局未变国产替代加速明确_18页_857kb

医药生物行业投资评级总结

核心内容

本次总结聚焦于医药生物行业近期的市场动态、投资观点及重点推荐，内容涵盖行业集采情况、政策影响、估值变化、市场表现及风险提示等方面。

主要观点

• 全国脊柱类耗材集采完成：全国脊柱类耗材集采在上海完成，是继冠脉支架和人工关节之后的第三批高值医用耗材集采。
• 集采效果分析：
  • 降价幅度：公开披露的平均降价为84%，但基于最高限价的降价幅度为60.88%。
  • 中标情况：A组中标率高达88.84%，其中胸腰椎后路开放钉棒固定融合系统中标率高达96%。
  • 竞争格局：整体竞争不激烈，中标率高于预期，对现有市场格局影响有限。
  • 外资表现：外资产品降价幅度较大，显示国产品牌在临床服务中的潜力提升。
• 市场规模影响：尽管表观规模下降明显，但实际市场规模降幅较小，且有助于提升相关手术的渗透率。
• 政策与市场预期：国内政策持续发力，医药行业有望迎来反弹。同时，疫情防控政策或逐步放松，利好民营医疗服务。
• 估值与资金动向：截至9月30日，医药行业整体市盈率为21.48倍，沪深港通资金对医药生物行业持仓比例有所变动。

关键信息

行业集采详情

• 产品类别：共14个产品系统类别，涉及29个竞价单元，872套系统。
• 采购规模：总计约20亿，其中胸腰椎后路开放钉棒固定融合系统占比最高，约12亿。
• 中标情况：
  • A组中标率：88.84%，平均降幅60.88%。
  • B组中标率：84.35%，平均降幅61.27%。
  • 部分产品组别实现100%中标，如胸腰椎后路微创钉棒固定融合系统、颈椎后路推管扩大钉板固定系统等。

市场表现

• 行业涨幅：医药板块本周上涨4.48%，跑赢沪深300指数5.81%。
• 子行业表现：
  • 医疗设备上涨15.23%；
  • 医疗耗材上涨12.25%；
  • 医院及体检上涨7.76%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：大博医疗（+44.72%）、双成药业（+31.90%）、威高骨科（+29.71%）；
  • 周跌幅前三：创新医疗（-22.35%）、赛隆药业（-15.74%）、太安堂（-14.67%）。

重点推荐

• 医疗消费：疫情防控政策有望在11月后放松，民营医疗服务受益，建议关注：天坛生物（600161）、国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）。
• 医疗新基建后周期：医疗新基建进入后周期阶段，建议关注：迈瑞医疗（300760）、华康医疗（301235）、康众医疗（688607）、祥生医疗（688358）。
• CRO/CDMO：估值有望回升，建议关注：药明康德（603259）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期；
• 美联储加息超预期；
• 一级市场投融资不及预期；
• 医药政策推进不及预期；
• 疫情防控政策超预期。

投资评级标准

近期研究报告摘要

• 2022.08.22-2022.08.28：医药科技或处于调整尾部。
• 2022.08.29-2022.09.04：中报业绩披露完毕，医药业绩分化明显。
• 2022.09.05-2022.09.11：ESMO摘要发布，KRASi、ADC、双抗更新值得关注。
• 2022.09.18：体内基因编辑获初步验证，需关注疗效持久性。
• 2022.09.12-2022.09.18：海外政策再扰动，CXO对医药基金影响减弱。
• 2022.09.19-2022.09.25：关注全国脊柱集采招标，中标率有望高于安徽集采。

行业动态

• 骨科脊柱国家集中带量采购：在上海开标，进一步释放集采改革的制度性红利。
• 第十二届药典委员会成立：2025年版《中国药典》编制工作启动。
• 阿尔茨海默治疗：卫材和渤健联合开发的Lecanemab在3期试验中达到主要终点。
• 新冠口服药进展：盐野义3CL蛋白抑制剂Ensitrelvir在亚洲的Ⅲ期试验达到主要终点。
• 药明生物子公司被移出UVL：药明生物无锡子公司已从美国商务部UVL中移除，上海子公司也将被移出。
• 沃森生物新冠疫苗获批：沃森生物新冠mRNA疫苗AWcorna在印尼获批紧急使用。

公司动态

• 恒瑞医药：盐酸右美托咪定鼻喷雾剂被纳入优先审评品种公示名单。
• 人福医药：盐酸羟考酮缓释片获得《药品注册证书》，成为国内首家获批企业。
• 泽璟制药：盐酸杰克替尼片递交新药上市申请，用于治疗骨髓纤维化。
• 舒泰神：注射用STSP-0601新增适应症获批，用于血友病A或B按需治疗。
• 先声药业：与Almirall签订独家授权协议，保留大中华地区SIM0278的所有权利。

原材料价格及海外新冠药物分发汇总

• 主要原材料价格：如布洛芬、维生素A等价格有所波动，部分价格下降幅度较大。
• 美国新冠口服药分发：Paxlovid为主要用药，占比超过90%，Lagevrio、Bebtelovimab等药物分发量较低。

分析师信息

• 分析师：周豫、霍亮
• 研究助理：乔露阳
• 联系方式：
  • 周豫：zhouyu@cnpsec.com
  • 霍亮：huoliang@cnpsec.com
  • 乔露阳：qiaoluyang@cnpsec.com

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