2017-造纸行业工具书-继往开来聊古今__61页-3mb

造纸行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2017年造纸行业的现状、政策影响、供需关系及重点公司财务指标，旨在为投资者提供对造纸行业深入的理解和投资建议。

主要观点

• 行业景气度提升：2017年纸价持续上涨，主要由于行业利润率低，新增产能减少，环保政策趋严，导致小厂收缩，大厂盈利改善。
• 原材料价格上涨：2016年下半年以来，木浆和废纸价格均呈现上涨趋势，尤其是木浆价格因新增产能投放不及预期而上涨。
• 环保政策推动整合：造纸行业是COD排放第一大行业，环保趋严促使小企业退出，大型企业受益于排污许可制度和自备电厂限制。
• 下游需求变化：包装纸需求增长主要由国内零售、出口和快递业带动，而生活用纸需求稳定增长，受居民消费水平提升影响。
• 行业集中度提升：由于环保政策和原材料限制，行业集中度提升，大企业更具优势。

关键信息

行业概况

• 行业规模：2017年造纸行业股票家数为56只，占A股总市值的1.7%。
• 行业表现：2017年行业绝对表现-5.8%，相对表现-8.3%。
• 成本结构：不同纸种的成本结构差异较大，能源动力在多数纸种成本中占比较高。

重点公司财务指标

行业政策

• 排污许可证制度：2016年12月实施，通过污染物排放总量控制限制企业扩产，利好大型企业。
• 自备电厂限制：审批趋严，抑制行业扩产动力来源。
• 进口废纸额度限制：我国废纸进口量见顶下降，大纸企资源优势凸显。

原材料分析

• 木浆：全球主要生产国为美国、巴西、加拿大，2017-2018年集中产能投放，冲击价格。
• 废纸：我国废纸回收率持续上升，进口量下降，废纸价格震荡上涨。
• 造纸机械：主要依赖进口，维美德和福伊特为主要供应商。

下游需求

• 文化纸：需求受印刷行业影响，增速放缓。
• 包装纸：需求由国内零售、出口和快递业带动，其中快递成为新增需求主要来源。
• 生活用纸：直接消费品，需求稳定增长，受居民生活水平提高影响。

历史行情分析

• 7次行情：历史行情显示，产能收缩是推动纸价上涨的主要因素。
• 2017年行情：2017年纸价上涨主要由产能收缩和环保政策推动，预计2018年达到阶段顶部。

行业供需分析

• 文化纸：新闻纸、非涂布文化用纸、涂布文化用纸需求平稳，但受无纸化影响。
• 包装纸：需求旺盛，尤其是白卡纸、箱板纸和瓦楞纸，2017年新增需求约107万吨。
• 生活用纸：供需缓和，2016年消费量达854亿吨，同比增长4.5%。

图表目录

• 图1-图7：纸张、纸板、纸种分类和用途。
• 图8-图15：铜版纸、白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、牛皮纸、造纸机工作原理等。
• 图16-图24：全球纸浆产量分布、我国废纸回收率、废纸进口量、进口废纸价格趋势。
• 图25-图33：文化用纸、包装用纸、生活用纸的下游需求。
• 图34-图42：印刷行业、出口、快递、卫生用纸、纸尿裤、卫生巾的市场数据。
• 图43-图52：排污限额、能源动力、废纸进口、纸浆产能等。
• 图53-图72：历史行情、企业数量、产能扩张、市场占有率等。

结论

造纸行业在2017年表现出较高的景气度，主要得益于产能收缩和环保政策收紧。原材料价格的上涨和环保政策的实施，推动了行业整合，大型企业更具竞争优势。下游需求方面，包装纸需求旺盛，生活用纸需求稳定增长，文化纸需求则受到无纸化影响。未来行业将受益于环保政策和市场需求，建议关注具备资源优势和环保优势的龙头企业。