造纸行业工具书_深入浅出说造纸_继往开来聊古今_58页_2mb

造纸行业分析总结

核心内容

造纸行业作为国民经济的重要组成部分，涉及多个上下游产业，包括木浆、废纸、造纸机械和各类纸品。随着环保政策趋严和行业整合加速，造纸行业整体呈现去产能趋势，行业利润率得到改善，行业景气度提升。2017年造纸行业迎来高景气年，预计2018年将达到阶段性顶部。

主要观点

• 行业趋势：2016年下半年以来，纸价持续上涨，主要原因是新增产能减少和环保政策推动行业整合。
• 原材料：木浆和废纸是造纸行业的主要原材料，其中木浆产能投放周期约为5年，2017-2018年将集中投放，影响浆价；废纸回收率不断提升，但进口量逐渐见顶，对大型纸企有利。
• 环保政策：国家对造纸行业的环保监管不断加强，排污许可证制度实施，推动行业整合，有利于大型企业。
• 下游需求：文化纸需求受互联网和无纸化影响较小，包装纸需求增长由国内零售、出口和快递带动，生活用纸则与居民消费水平密切相关。
• 重点公司：多家造纸企业如太阳纸业、山鹰纸业、岳阳林纸等表现优异，获得“强烈推荐-A”评级。

关键信息

行业数据

行业表现

• 绝对表现：2017年1月至今，行业表现呈波动上升趋势。
• 相对表现：2017年1月至今，相对表现略差于上证指数，但整体仍保持增长。

重点公司财务指标

行业分类

1. 文化纸：包括新闻纸、非涂布文化用纸（双胶纸、书写纸等）和涂布文化用纸（铜版纸）。
2. 包装纸：包括白卡纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸和牛皮纸。
3. 生活用纸：包括卫生纸、纸尿裤和卫生巾。
4. 特种纸：具有特殊用途的纸品。

原材料与生产

• 木浆：全球以化学木浆为主，美国、巴西、加拿大、日本和瑞典是主要生产国。
• 废纸：我国废纸回收率不断提升，但进口量见顶下降，国际废纸进口量于2012年（美国）、2009年（欧盟、日本）见顶。
• 造纸机械：主要依赖进口，维美德和福伊特是主要供应商。

下游需求

• 文化纸：主要对接印刷行业，受互联网和无纸化影响，需求增速放缓。
• 包装纸：由国内零售、出口和快递业共同拉动，其中快递业成为新增长点。
• 生活用纸：直接面对消费者，需求增长与居民生活水平密切相关。

政策影响

• 排污许可证制度：自2017年6月起，造纸企业必须持证排污，推动行业整合。
• 自备电厂限制：抑制行业扩产动力，鼓励龙头并购。
• 废纸进口限制：促进大型造纸企业资源优化。

市场趋势

• 包装纸需求：2016年全年快递业务量增长51.4%，预计每年新增包装纸需求约107万吨。
• 生活用纸：2016年消费量约854亿吨，同比增长4.5%，其中纸尿裤增速最快。
• 纸浆价格：2016年下半年以来，纸浆价格持续上涨，预计2017-2018年产能集中投放，将对价格产生影响。

风险因素

• 纸制品消费严重下滑
• 行业格局发生巨大变化

图表与数据

图表目录

• 图1：纸张图片
• 图2：纸板图片
• 图3：纸种的分类和用途
• 图4：新闻纸图片
• 图5：双胶纸图片
• 图6：书写纸图片
• 图7：轻型纸图片
• 图8：铜版纸图片
• 图9：白卡纸和白纸板的区别
• 图10：瓦楞纸图片
• 图11：箱板纸图片
• 图12：牛皮纸图片
• 图13：卫生用纸图片
• 图14：纸尿裤和卫生巾图片
• 图15：造纸机的工作原理
• 图16：全球纸浆产量分布（按大洲）
• 图17：全球纸浆产品类别分布
• 图18：阔叶木化学浆及针叶木化学浆价格
• 图19：木浆价格周期
• 图20：2005-2016年我国废纸进口数量
• 图21：美废进口量2012年见顶
• 图22：欧废进口量2009年见顶
• 图23：日废进口量2009年见顶
• 图24：2014年美国、欧盟、日本占中国废纸进口比例
• 图25：2016年以来国废市场价
• 图26：2016年以来美废8号和11号期货报价
• 图27：维美德（Valmet）2014-2016年总订单金额及总销售额
• 图28：维美德（Valmet）2014-2016年造纸机械订单金、销售额
• 图29：福伊特（VOITH）2014-2016年总订单金额及总销售额
• 图30：福伊特（VOITH）2014-2016年造纸机械订单金、销售额
• 图31：文化用纸的下游需求
• 图32：包装用纸的下游需求
• 图33：生活用纸的下游需求
• 图34：印刷业主营业务收入及累计同比
• 图35：社会消费品零售总额及累计同比
• 图36：出口总额及累计同比
• 图37：快递业务单量及累计同比
• 图38：卫生用纸生产量及消费量
• 图39：卫生用纸各品类占比
• 图40：婴儿纸尿裤消费量及同比
• 图41：成人纸尿裤消费额及同比
• 图42：卫生巾消费量及同比
• 图43：排污限额的三个影响因素相互制约
• 图44：锅炉废气基准烟气量取值表
• 图45：锅炉废气基准烟气量取值表
• 图46：能源动力在各纸种成本结构中均较为重要
• 图47：各省份煤电规划建设风险预警
• 图48：自备电厂审批流程复杂，获批难度很大
• 图49：2016年前八大纸企审批进口废纸量占比集中
• 图50：2016年以来各纸种价格大幅上涨
• 图51：近年新闻纸产销量数据
• 图52：近年非涂布文化用纸产销量数据
• 图53：近年铜版纸产销量数据
• 图54：近期白卡纸出厂平均价（元/吨）
• 图55：国内白卡纸市场占有率对比
• 图56：近年白纸板产销量数据
• 图57：近年箱板瓦楞纸产销量数据
• 图58：近年生活用纸产销量及累计同比
• 图59：15年主要生活用纸企业新增和延后产能放缓
• 图60：16年新增现代化产能较多
• 图61：生活用纸人均年消费
• 图62：大小企业各半壁江山
• 图63：高档产品市场份额更为集中
• 图64：生活用纸四巨头主要品牌
• 图65：生活用纸销售渠道
• 图66：不同产品的渠道差别
• 图67：造纸行业从06年起7次行情
• 图68：企业数量15年开始逐渐下滑
• 图69：造纸固定资产已经启动负增长
• 图70：大型企业产能扩张已经停滞
• 图71：国内白卡纸市场占有率对比
• 图72：三次历史因供需变化而相似行情的逻辑链条有不同之处

表格目录

• 表1：全球纸浆产量分布（按大洲）
• 表2：全球纸浆产量分布（按国家）
• 表3：全球木浆按品种和国别分布
• 表4：2016年-2020年新投放纸浆情况
• 表5：我国废纸回收率不断上升
• 表6：国内历年废纸浆消费量及进口量
• 表7：电商纸包装市场测算
• 表8：“十三五”节能环保产业发展规划节能减排目标
• 表9：我国允许进口的废纸种类
• 表10：公路治超新规实施后，运量下降运输成本提高
• 表11：目前国内白卡纸的产能
• 表12：中国生活用纸供需平衡表
• 表13：铜版纸成本结构测算
• 表14：白卡纸成本结构测算
• 表15：箱板纸成本结构测算
• 表16：双胶纸成本结构测算
• 表17：生活用纸成本结构测算
• 表18：造纸行业历史上6次行情