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菜粕期货周报总结

1. 核心内容概述

本报告为2026年3月13日发布的菜粕期货周报，由研究员陈博撰写。报告分析了菜粕期货及现货市场本周的表现，结合地缘政治、成本传导、供需基本面和政策因素，对菜粕未来走势进行了展望。

2. 期货市场表现

2.1 合约行情

• 主力合约：RM2605
• 价格走势：本周呈现震荡上涨态势，周初受地缘政治因素影响大幅上涨，随后高位震荡。
• 价格区间：开盘价2391元/吨，最高2634元/吨，最低2372元/吨，收盘2591元/吨。
• 周涨幅：9.14%
• 成交量：周初放量明显，3月9日成交量104.95万手，3月13日进一步放大至166.91万手，显示市场交投活跃。
• 持仓量：从周初的74.68万手下降至60.05万手，呈现减仓上涨格局。

2.2 技术面分析

• 多头格局明显，但需关注持仓量下降可能带来的调整压力。

3. 现货市场动态

• 基差走势：先降后升，3月9日为257元/吨，3月11日收窄至140元/吨，3月13日回升至199元/吨。
• 现货价格：全国菜粕现货平均价从周初的2739元/吨上涨至2833元/吨，涨幅3.4%。
• 基差变化：现货涨幅不及期货，导致基差整体收窄。

4. 影响因素分析

4.1 地缘政治驱动

• 美伊冲突：霍尔木兹海峡通航受阻担忧升温，国际原油价格大幅上涨。
• 油价预期：高盛将布伦特原油看至100美元/桶上方，卡塔尔能源部长警告油价可能飙升至150美元/桶。
• 生物柴油需求：原油上涨提振生物柴油需求预期，推动油籽油料板块整体走强。

4.2 成本传导效应

• 国际化肥价格：原油价格上涨推升国际化肥价格，种植成本上行预期推动美豆突破上行。
• 美豆压榨利润：3.48美元/蒲式耳，比一周前增长13.73%。
• 成本传导：成本上涨传导至国内粕类市场，对菜粕价格形成支撑。

4.3 供需基本面

• 需求端：生猪、禽类存栏高位，饲料刚需稳定。
• 库存情况：3月第一周全国饲料企业豆粕库存可用天数为9.14天，存在补库需求。
• 替代需求：菜粕在饲料中的替代需求增强，支撑市场。

4.4 政策因素

• 中加贸易关系：缓和趋势对加菜籽出口预期形成利好。
• 反倾销终裁：我国对加菜籽反倾销终裁落定，加菜籽出口预期向好。
• 进口成本：进口成本上涨对国内市场价格形成支撑。

5. 行情展望

• 短期走势：受地缘政治因素主导，原油高地缘风险溢价有望维持高位，继续支撑油籽油料市场。
• 技术面：多头格局，但需警惕持仓量下降带来的调整压力。
• 基本面：春季养殖旺季即将来临，叠加菜粕替代需求，需求端支撑较强。
• 供应端：巴西大豆收割进度预计5成，出口供应增多，国内4月份到港将增加，可能对后期价格形成压制。
• 总体预期：短期菜粕维持震荡偏强格局，但波动可能加剧，需密切关注中东局势演变及霍尔木兹海峡通航情况。

6. 风险提示

• 信息风险：报告数据来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不完整或不准确的情况。
• 市场风险：地缘政治、供需变化及政策调整等因素可能导致市场波动。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。