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兴业期货早会通报总结：2022-03-25

核心内容概览

兴业期货于2022年3月25日发布早会通报，分析了金融期货、商品期货等主要品种的市场走势及操作建议，整体市场情绪谨慎，部分品种存在结构性机会。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：市场处于震荡格局，缺乏增量指引，技术面未出现突破信号，资金面表现平淡。
• 操作建议：继续持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100跨式期权组合，保证金占用比例不超30%（各头寸占比不超15%）。

国债

• 市场预期：反复波动，债市风险加大。
• 操作建议：
  • 单边：新单观望。
  • 组合：继续持有螺纹卖5月-买10反套策略，目标价差9；铁矿5-9正套轻仓持有，目标30以上。

有色金属

铜

• 观点：宏观预期边际好转，全球低库存支撑铜价，但需求端实质性利多不足。
• 操作建议：短期震荡，建议逢低做多热卷10合约，关注成本支撑。

铝

• 观点：海外供应收缩风险加剧，国内复产预期增强，铝价总体高位运行。
• 操作建议：继续持有卖跨式期权组合，关注海外局势及能源价格变化。

镍

• 观点：内外盘价差缩小，供需格局变化，预计镍价将逐步回归理性。
• 操作建议：关注地缘政治变化，建议持有RU2205多头头寸，设置止损位于13000-13200元/吨。

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商品期货分析

石化与聚烯烃

• PP：石化库存快速下降，油制装置亏损严重，PP2205前多持有。
• TA：终端开工下降，卖TA205C6500期权策略继续持有。
• RB：需求现实偏弱，但稳增长预期较强，建议持有卖RB2205-买RB2210反套策略。

钢矿

• 螺纹：需求现实偏弱，但稳增长预期支撑，建议持有螺纹卖5月-买10反套策略。
• 热卷：内需疲软，出口订单较好，短期偏弱震荡，建议于成本线附近逢低做多热卷10合约。
• 铁矿石：稳增长政策支撑，但短期受疫情和物流影响，建议多05铁矿空05螺纹策略。

煤炭产业链

• 动力煤：进口政策变化推升国际煤价，国内保供措施逐步落实，中长期煤价中枢下移。
• 焦炭：供应受限，需求受压制，短期偏弱，建议新空等待现货市场企稳后轻仓入场。
• 焦煤：供应偏紧，库存下降，短期偏强，建议关注需求兑现情况。

原油

• 观点：供应端不确定性高，美国释放战略库存，但伊朗出口恢复预期增强。
• 操作建议：单边策略暂观望，关注地缘政治及原油走势。

聚酯

• 观点：终端开工下降，需求偏弱，库存高企。
• 操作建议：PTA进入去库周期，但需求复苏缓慢，短期偏弱震荡。

甲醇

• 观点：到港量增加，需求下滑，库存压力大。
• 操作建议：当前价格不具备交易机会，建议耐心等待。

橡胶

• 观点：需求传导受阻，港口库存下降，但开割前市场预期分化。
• 操作建议：RU2205多头头寸可持有，设置止损位于13000-13200元/吨。

玉米

• 观点：价格震荡偏强，疫情和物流影响供给，但新增驱动因素有限。
• 操作建议：短期可持稳，关注后续政策及市场变化。

纸浆

• 观点：供应消息频出，下游需求偏弱，港口库存波动。
• 操作建议：纸浆期货维持高位震荡，建议关注下游价格政策及市场供需变化。

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关键信息总结

• 市场情绪：整体偏向谨慎，金融、TMT、建材等板块下跌，医药、煤炭等板块相对坚挺。
• 政策影响：金稳会政策预期改善，但美联储加息及地缘政治风险仍对市场形成压力。
• 供需格局：多数商品面临供需错配，部分品种如铝、镍、焦煤等因供应收缩或政策利好支撑上涨。
• 操作策略：建议持有跨式期权组合、反套策略、正套策略等，同时注意设置止损，防范风险。

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风险提示

• 地缘政治局势变化（如俄乌冲突、美国制裁）。
• 疫情反复影响终端需求及物流。
• 宏观政策不确定性及市场预期波动。
• 原油价格波动可能影响化工品走势。

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免责条款

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• 投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，投资有风险，入市需谨慎。