20180422-华泰证券-房地产行业周报_三四线_改善型需求迎利好_21页_2mb

报告摘要

房地产行业周报总结（2018年4月22日）

核心内容

2018年4月16日至22日，房地产行业整体表现承压，中信地产板块全周下跌4.24%，相对沪深300超额收益为-1.4个百分点，排名29个中信一级行业第24位。细分板块中，住宅、商业、园区和服务商分别下跌4.29%、4.74%、3.04%和7.25%。尽管整体市场承压，但三四线城市及改善型需求在政策利好下表现较为积极。

行业观点

开发投资走势：2018Q1全国房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月提高0.5个百分点。但地价上涨动力不足、融资环境趋紧，预计开发投资将呈现冲高回落走势。
销售数据与需求：2018Q1商品房销售面积同比增长3.6%，销售金额增长10.4%，增速回落。房企签约销售口径与统计局备案口径的差异可能造成销售数据的表面悲观，实际需求或好于预期。
行业集中度：TOP50房企市占率提升15个百分点至52%，行业集中度继续上升，龙头逻辑持续兑现。
政策利好：央行降准、工行延长房贷年限，将利好三四线城市及改善型需求，但温州、沈阳、青岛等城市继续升级调控，行业政策呈现因城施策的分化趋势。
估值优势：当前TOP50上市房企2018预测PE中位值为8.97倍，估值优势明显，建议关注招商蛇口、绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团等。

二手房市场动态

挂牌价指数：全国城市二手房挂牌价指数继续上涨，环比上涨0.19%，涨幅提升0.08个百分点；涨幅前五名分别为西安、西宁、海口、三亚、重庆。
挂牌量指数：全国城市二手房挂牌量指数节后回暖，环比上涨110.25%，涨幅前五名分别为长沙、厦门、济南、石家庄、海口。
各线城市：
- 一线城市挂牌价指数止跌上扬，环比上涨0.48%；挂牌量指数均止跌上扬，环比分别上涨147.93%、134.17%、92.14%。
- 二、三、四线城市挂牌价指数环比分别上涨0.03%、0.32%、0.33%。
各地区：
- 东、西部地区挂牌价指数环比上涨0.24%、0.65%；中部地区由涨转跌，环比下跌0.53%。
- 各地区挂牌量指数均环比上涨，涨幅分别为107.89%、130.94%、122.44%。
各户型：
- 90平方米以下、90-144平方米、144平方米以上套型面积挂牌价指数环比分别上涨0.10%、0.18%、0.25%。
- 各户型挂牌量指数均环比上涨，涨幅分别为112.70%、106.48%、108.51%。

新房成交情况

全国新房成交：重点覆盖的68个大中城市新建商品房合计成交457.96万平米，同比减少27.78%，环比减少9.55%。
一线城市：合计成交59.36万平米，同比减少36.05%，环比减少2.74%。
二线城市：合计成交215.24万平米，同比减少22.34%，环比增加2.49%。
三线城市：合计成交183.36万平米，同比减少30.59%，环比减少22.07%。

库存去化

全国可售面积：重点覆盖的29个城市商品房可售面积合计为12625.17万平米，同比减少10.87%，环比减少0.46%。
去化周期：以过去12周为成交基准，去化周期为76.66周，较上周增加1.62周。
一线城市：可售面积合计3880.92万平米，同比减少18.34%，环比减少0.42%。
二线城市：可售面积合计5450.22万平米，同比减少8.38%，环比增加0.35%。
三线城市：可售面积合计3294.04万平米，同比减少4.91%，环比减少1.80%。

土地市场动态

土地供给：
- 百城住宅类土地供应建面691.86万平米，环比下降8.06%，累计同比上涨38.40%。
- 一线城市无住宅类土地供应；二线城市供应建面163.11万平米，环比下降29.68%；三线城市供应建面528.75万平米，环比上涨1.58%。
土地成交：
- 成交建面543.38万平米，环比下降13.60%，累计同比上涨7.41%。
- 成交总价327.98亿元，环比上涨21.64%，累计同比上涨28.86%。
- 溢价率18.07%，环比下降5.91个百分点。
- 一线城市溢价率为0.00%；二线城市溢价率23.47%，环比上涨7.51个百分点；三线城市溢价率12.11%，环比下降23.59个百分点。

城市群表现

住宅类土地供应建面：前三为山东半岛、长江中游、西南地区，分别为215.06万平米、66.94万平米、43.48万平米。
住宅类土地成交建面：前三为长三角、中原、哈长城市群，分别为145.35万平米、96.89万平米、84.86万平米。
成交总价：前三为长三角、成渝、哈长城市群，分别为186.96亿元、47.78亿元、7.82亿元。
重点城市：
- 供应建面TOP4城市为保定、徐州、烟台、遵义。
- 成交建面TOP4城市为郑州、牡丹江、成都、天津。

风险提示

地方成交改善趋弱；
房贷利率水平持续抬升；
需求端去杠杆超预期。

重点推荐股票

股票代码	股票名称	收盘价(元)	投资评级	EPS(元)	P/E(倍)
600606	绿地控股	7.09	买入	0.59	11.97
601155	新城控股	31.92	买入	1.34	23.88
000961	中南建设	6.85	买入	0.11	62.33
001979	招商蛇口	21.64	买入	1.21	17.85
600383	金地集团	9.56	买入	0.74	9.58