20180815-太平洋-中新药业-600329.SH-中报点评_速效救心丸量价齐升_业绩延续高增长_7页_886kb

中新药业 (600329) 中报总结

核心内容

中新药业（600329）发布2018年中报，营业收入同比增长4.18%，归母净利润同比增长12.97%，扣非后归母净利润同比增长35.60%，显示公司业绩持续高增长。公司拥有较强的品牌优势和品种储备，包括国家机密品种、中药保护品种、独家生产品种及多个驰名商标和老字号品牌。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2018年上半年实现营业收入311224.73万元，同比增长4.18%；归母净利润31349.19万元，同比增长12.97%；扣非后归母净利润30511.83万元，同比增长35.60%，业绩内生动力充足。
• 大品种战略成效显著：公司推进大品种战略，11个重点品种实现销售收入11.96亿元，同比增长28.16%。核心品种速效救心丸预计销售额增速在20%左右。
• 速效救心丸提价策略成功：速效救心丸被列入国家低价药目录，按中标价计算日均费用仅为2.5元，远低于5元/日的价格上限。公司通过提价和推动中标价提升，实现出厂价全面提升，预计进入量价齐升阶段。
• 管理层改革与国改提速：2017年末新一任管理层履新，提出“三年倍增”计划，公司发展进入新阶段。公司被列入国企改革“双百企业”名单，国改进程有望提速，进一步释放品牌和资源价值。
• 盈利预测乐观：公司预计2018-2020年归母净利润分别为6.07亿、7.73亿和9.53亿元，增速分别为28%、27%、23%，EPS分别为0.79元、1.01元、1.24元，PE分别为23X、18X、15X，给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：18.47元
• 所属行业：医疗保健、制药、生物科技与生命科学
• 总股本/流通：769/566百万股
• 总市值/流通：14200/10400百万元
• 12个月最高/最低：21.96/12.91元

盈利预测与财务指标

速效救心丸中标价格调整情况

风险提示

• 速效救心丸销量出现波动
• 二线品种增速不及预期
• 国改进程缓慢
• 中美史克业绩下滑

结论

中新药业凭借大品种战略的推进、速效救心丸的提价策略以及管理层改革，实现了业绩的持续增长。公司拥有丰富的品牌资源和品种储备，未来增长潜力较大。盈利预测乐观，给予“买入”评级。