20230830-中国银河-完美世界-002624.SZ-2023年中报点评_影视业务超预期_游戏新产品周期将开启_3页_402kb

完美世界（002624）2023年中报点评

核心观点

根据公司2023年中报，报告维持“推荐”评级。

财务表现

• 上半年总营收：446.0亿元，同比增长136.8%；扣非净利润28.6亿元，同比下降57.4%。
• 单季度表现（Q2）：营收25.6亿元（营收增长率42.4%），净利润13.9亿元（净利润下降53.4%），扣非净利润同比下降68.3%。

游戏业务分析

• 年初净利润较大同比下降由部分海外游戏退出所致。
• 新作出《天龙八部2》表现良好，后续储备《一拳超人：世界》等新产品周期潜力增强。
• 《DOTA2》入选亚运会项目有望提升关注度，吸引更多玩家回流。

影视业务亮点

• 影视业务收入达76.5亿元，增长538%，营收占比增至17.2%。
• 《星落凝成糖》等电视剧表现优异，储备十余部作品，预计后续增长持续。

投资建议

预计2023-2025年净利润分别为157.1亿、183.0亿、213.0亿元，对应PE分别为17、15、13倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧，政策风险，新游表现不及预期等。

报告来源：中国银河证券研究院