20231027-国元证券-完美世界-002624.SZ-2023年三季报点评_多端测试持续推进_关注产品新周期_3页_1mb

完美世界三季报点评总结

业绩概述

• 2023前三季度公司实现营业收入同比增长848% , 归母净利润同比下降5737% , 主要受产品周期影响，游戏业务收入下降316% , 影视业务高增长。
• Q3单季度营业收入同比下滑294% , 归母净利润同比下滑2289% , 扣非归母净利润同比大幅下降。

产品周期影响

• 新品周期导致游戏业绩贡献减少， 新游上线少， 在营游戏流水自然衰减。
• 公司重点布局多端测试和新品研发， 包括端游和手游产品。

新品开发进展

• 多端自主研发游戏稳步推进， 自研包括《女神异闻录：夜幕魅影》等在研和测试中产品。
• 关注产品新周期启动， 涉及开放世界等多样化IP。

投资建议

• 维持“买入”评级， 调整2023-2025年归母净利润预测为1168亿元/1602亿元/1846亿元。
• EPS预测为0.60元/0.83元/0.95元， PE为20x/15x/13x。

风险提示

• 风险包括新游戏上线不及预期、头部老游戏流水快速下滑、行业政策变动风险。