20191208-兴业证券-家电周报：10月涡旋压缩机产销同增，格力416亿混改落定_10页_718kb

家电行业周报总结（2019年12月2日-2019年12月8日）

核心内容概览

本报告总结了2019年12月2日至12月8日期间家电行业的关键动态，包括市场表现、行业趋势、重点公司动态以及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 涡旋压缩机市场表现

• 10月产销情况：涡旋压缩机行业10月总产量为24.10万台，同比增长5.84%，环比下滑22.76%；总销量为23.58万台，同比增长4.59%，环比下滑23.50%。
• 内销与出口：内销量同比增长3.91%，出口量同比增长8.53%，均表现尚可。内销市场在经历一年多下滑后开始企稳，出口市场继续反弹。
• 全年趋势：2019年1-10月累计产量和销量均同比下滑，但10月的反弹显示行业正在逐步恢复。

2. 格力电器混改完成

• 混改金额：格力集团以416.62亿元转让15%股份给珠海明骏，转让价格为46.17元/股。
• 股权结构变化：混改完成后，格力电器将无控股股东和实际控制人，标志着公司治理结构的重大调整。
• 市场反应：格力电器在本周上涨8.11%，成为个股表现前三名之一。

3. 海信电器更名

• 更名原因：海信电器更名为“海信视像科技股份有限公司”，以突出其在视像和显示技术方面的优势。
• 业务布局：目前海信视像收入主要来自高清智能显示终端、新型显示、运营服务等，占比超90%。
• 市场表现：海信电器在本周下跌，证券简称由“海信电器”变更为“海信视像”。

4. 2020年空调市场展望

• 内销回暖：分析师看好2020年空调内销增速回暖，逻辑包括更新需求增加和炎夏预期。
• 更新需求：2010年家电补贴政策的10年后，空调更新需求将上台阶。
• 气候影响：2020年夏季炎夏将集中释放2019年未释放的更新需求和2020年新的更新需求。
• 个股推荐：推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等空调龙头企业。

5. 市场表现与资金流动

• 板块表现：本周申万家电指数上涨4.66%，白电、黑电、厨电小家电板块分别上涨4.78%、3.72%、3.46%。
• 沪港通与深港通持股变动：格力电器深港通持股增加0.85个百分点，成为深港通持股变动的亮点。

6. 行业动态与公司新闻

• 空调市场：第48周空调市场零售额同比增长13.5%，零售量增长50.3%。格力零售额和零售量占比分别达到39.8%和39.6%，美的紧随其后。
• 彩电市场：2020年中国彩电市场零售量预计达4573万台，同比下降2.6%；但零售额预计增长2.8%，高端大屏产品趋势明显。
• 扫地机器人：激光导航扫地机器人零售额占比达57%，市场集中度提升，科沃斯占据主导地位。
• 面板行业：韩国LCD产能下降，三星、LG将更多订单转向中国面板厂商，中国面板市场占有率提升。
• 四川长虹：剥离电池业务，专注于核心业务发展，通过转让长虹能源股权实现业务结构调整。

7. 风险提示

• 中美贸易摩擦增强
• 气候变化不及预期
• 价格战持续升级
• 地产需求进一步低迷
• 消费需求进一步收缩

投资建议

• 看多空调子行业：预计2020年空调内销增速回暖，主要受益于更新需求释放和炎夏效应。
• 个股推荐：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

重点公司财务表现（部分）

总结

2019年12月上旬，家电行业整体表现积极，尤其是空调和压缩机市场，显示出一定的复苏迹象。格力电器的混改落地，标志着其进入无控股股东阶段，进一步推动其战略转型。海信电器的更名体现了其在视像技术领域的重点布局。分析师看好2020年空调市场，认为更新需求和炎夏效应将推动内销增长。同时，彩电市场面临增长瓶颈，但高端产品和大尺寸化趋势依然明显。扫地机器人等细分市场则表现出较强的市场集中度和增长潜力。整体来看，家电行业正处于转型和增长的关键阶段，值得关注。