家电行业周报总结（2019年12月16日-2019年12月22日）
核心内容概览
2019年12月16日至22日期间，家电行业整体表现平稳，部分细分领域出现波动。其中，轻商压缩机市场同比增长，空调电机市场则进入盘整阶段。同时，1-11月家电类零售额同比增长5.9%，显示出市场复苏的迹象。报告重点推荐了2020年空调行业内销回暖，并建议关注格力电器、美的集团、海尔智家和海信家电。
主要观点
1. 轻商压缩机市场表现
- 2019年10月，国内轻型商用空调压缩机销售147.2万台，同比增长2.4%。
- 其中，涡旋压缩机销售20.0万台，同比增长3.9%；旋转压缩机销售127.2万台，同比增长2.2%。
- 从制冷量细分来看，3HP压缩机销售105.1万台，同比增长2.5%；3-7HP压缩机销售31.8万台，同比下滑2.5%；7HP及以上压缩机销售10.2万台，同比增长20.6%。
2. 空调电机市场
- 10月空调电机行业总产销量为2162.8万台，同比增长4.1%，环比下滑15.4%。
- 内销出货量1706.9万台，环比下滑19.5%，同比增长4.9%；出口量455.9万台，同比增长1.2%，环比增长5.2%。
- 市场信心偏弱，终端销售表现不佳，企业控产影响较大。
3. 家电类零售额增长
- 1-11月家电类零售额同比增长5.9%。
- 11月限额以上家用电器和音像器材类商品零售额同比增长9.7%，增速比10月加快9.0个百分点。
- 网络零售额增长迅速，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的20.4%，比1-10月提高0.9个百分点。
关键信息
个股推荐
分析师建议关注2020年空调行业内销回暖，推荐格力电器、美的集团、海尔智家和海信家电。
风险提示
- 中美贸易摩擦增强
- 气候变化不及预期
- 价格战持续升级
- 地产需求进一步低迷
- 消费需求进一步收缩
行业动态
- 海尔电器私有化：海尔智家正在初步探讨海尔电器私有化方案，可能为智能家居业务整体上市铺路。
- 奥马电器出售中融金股权：奥马电器以2元价格出售中融金100%股权，旨在优化资产结构，降低经营风险。
- 家电召回制度实施：国家市场监管总局通过《消费品召回管理暂行规定》，将于2020年1月1日起实施，有助于提升产品质量和服务水平。
- 面板行业回暖：国产液晶面板在全球市场的占比有望突破50%，但产能过剩问题仍需关注。
- 彩电市场低迷：2019年彩电市场零售额同比下降11.8%，企业面临较大压力，正寻求转型和创新。
重点公司表现
A股公司
| 公司 |
股价 |
总市值（亿元） |
2017年归母净利润（亿元） |
2018年归母净利润（亿元） |
2019年预计归母净利润（亿元） |
2019年归母净利润增速 |
| 格力电器 |
63.78 |
383,683.32 |
22,402 |
28,059.30 |
28,538.50 |
8.9% |
| 美的集团 |
58.89 |
408,632.00 |
17,284 |
20,185.75 |
23,730.12 |
17.3% |
| 老板电器 |
32.95 |
31,270.34 |
1,461 |
1,512.41 |
1,604.38 |
8.9% |
| 九阳股份 |
22.91 |
17,579.12 |
689 |
719.52 |
834.32 |
10.6% |
| 苏泊尔 |
79.21 |
65,040.91 |
9,265 |
10,384.45 |
189.50 |
-6.97% |
| 海尔智家 |
17.36 |
120,719.44 |
6,926 |
7,370.22 |
8,849.48 |
18.9% |
| 格力电器 |
63.78 |
383,683.32 |
22,402 |
28,059.30 |
28,538.50 |
8.9% |
H股公司
| 公司 |
股价 |
总市值（亿元） |
2017年归母净利润（亿元） |
2018年归母净利润（亿元） |
2019年预计归母净利润（亿元） |
2019年归母净利润增速 |
| 海尔电器 |
23.35 |
65,506.39 |
2,785 |
3,358 |
3,953.25 |
17.7% |
| 创维数码 |
2.13 |
6,825.87 |
1,310 |
541 |
1,200 |
121.8% |
| TCL多媒体 |
3.80 |
8,200.00 |
183 |
815 |
905.00 |
11.1% |
美国公司
| 公司 |
股价（美元） |
总市值（亿美元） |
2017年归母净利润（百万美元） |
2018年归母净利润（百万美元） |
2019年预计归母净利润（百万美元） |
2019年归母净利润增速 |
| Whirlpool |
150.07 |
9,484.39 |
5,055 |
4,552 |
6,586 |
44.7% |
| A.O. Smith |
50.28 |
8,266.20 |
1,476 |
1,303 |
1,402 |
7.6% |
欧洲公司
| 公司 |
股价（欧元） |
总市值（百万欧元） |
2017年归母净利润（百万欧元） |
2018年归母净利润（百万欧元） |
2019年预计归母净利润（百万欧元） |
2019年归母净利润增速 |
| Electrolux |
253.50 |
78,311.30 |
167 |
178 |
185 |
3.6% |
| DeLonghi |
16.40 |
2,466.75 |
259 |
375 |
402 |
7.2% |
日本公司
| 公司 |
股价（日元） |
总市值（百万日元） |
2017年归母净利润（百万日元） |
2018年归母净利润（百万日元） |
2019年预计归母净利润（百万日元） |
2019年归母净利润增速 |
| Panasonic |
98.80 |
2,405,954.87 |
73,289 |
490,794 |
627,233 |
27.8% |
| Sharp |
1,287.00 |
685,220.11 |
10,031 |
12,854 |
13,021 |
1.3% |
韩国公司
| 公司 |
股价（韩元） |
总市值（百万韩元） |
2017年归母净利润（百万韩元） |
2018年归母净利润（百万韩元） |
2019年预计归母净利润（百万韩元） |
2019年归母净利润增速 |
| LG Electronics |
67,200.00 |
10,997,133.10 |
22,415,655 |
41,344,569 |
47,803,538 |
15.6% |
| Samsung Electronics |
51,200.00 |
328,669,424.64 |
2,643,647 |
326,084 |
369,275 |
13.2% |
总结
本报告主要关注了2019年10月家电行业的市场表现、行业趋势及重点公司动态。轻商压缩机市场保持温和增长，而空调电机市场则因终端销售疲软进入盘整。1-11月家电类零售额增长5.9%，显示出市场复苏的迹象。报告重点推荐了格力电器、美的集团、海尔智家和海信家电，认为2020年空调行业内销将回暖。同时，报告提及了家电召回制度即将实施，以及海尔电器私有化、奥马电器出售中融金股权等重大事件，认为这些动态有助于推动行业变革和公司发展。此外，报告还分析了国内外可比公司的估值情况，认为行业仍有增长空间，但需关注风险因素。
