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豆粕早报总结 - 2025-04-07

核心内容概述

本报告分析了豆粕及大豆市场在2025年4月7日的市场动态，主要关注中美关税战、南美大豆产区天气、国内供需情况、期货与现货价格走势、持仓变化及市场预期等方面。整体来看，豆粕和大豆市场受多重因素影响，呈现震荡偏强的格局。

主要观点与策略

豆粕观点

• 基本面：美豆因中美关税战和技术性抛盘承压，短期震荡等待后续指引。国内豆粕因关税战升级和技术性买盘支撑，短期震荡偏强。
• 基差：现货价格为3030元/吨，基差165元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：油厂豆粕库存74.8万吨，环比减少0.16%，但同比增加139.13%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：中美关税战升级和豆粕技术面支撑，南美天气仍有变数，但巴西丰产预期压制反弹高度，国内采购巴西大豆增多，短期震荡偏强，中期维持区间震荡。
• 操作建议：豆粕M2505合约日内操作区间为2940至3000元/吨。

大豆观点

• 基本面：国内大豆受关税战和技术性买盘支撑，震荡回升。
• 基差：现货价格为4000元/吨，基差21元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：油厂大豆库存247.92万吨，环比减少1.54%，同比减少20.37%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但巴西大豆丰产和进口大豆到港量维持高位压制反弹高度。
• 操作建议：豆一A2505合约日内操作区间为4100至4200元/吨。

近期要闻

1. 中美关税战再度升级，美豆大幅下挫，南美大豆产区天气仍有变数，豆粕震荡偏强。
2. 美国生物政策协议支撑美豆油盘面，国内进口大豆到港量4月回升至高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格。
4. 国内油厂豆粕库存回升，现货价格回落压制短期预期，豆粕短期震荡偏强。

豆粕利多与利空因素

利多因素

• 国内进口大豆到港量短期处于淡季。
• 国内油厂豆粕库存维持低位。
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港量4月回升至高位。
• 巴西大豆丰产预期持续。
• 国内采购巴西大豆增加。

大豆利多与利空因素

利多因素

• 美豆进口成本偏高支撑国内大豆盘面底部。
• 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格。

利空因素

• 巴西大豆丰产预期持续。
• 中国增加采购巴西大豆。
• 新季国产大豆增产压制价格预期。

市场主要逻辑

豆粕市场

• 主要受中美关税战和南美天气影响，存在下行风险（南美丰产）和支撑（关税战和技术面）。
• 短期震荡偏强，中期维持区间震荡。

大豆市场

• 主要关注南美丰产预期和中美关税战，存在上涨可能（国产大豆性价比）和下行风险（增产）。

期货与现货价格走势

豆粕价格

• 期货主力M2505价格在2804至2865元/吨之间波动。
• 现货价格维持在3020至3080元/吨区间。

大豆价格

• 期货主力豆一2505价格在3800至3979元/吨之间波动。
• 现货价格维持在3525至3563元/吨区间。

供需与库存数据

豆粕库存

• 油厂豆粕库存74.8万吨，环比上升0.16%，同比增加139.13%。

大豆库存

• 油厂大豆库存247.92万吨，环比减少1.54%，同比减少20.37%。

进口大豆到港量趋势

• 4月进口大豆到港量回升至偏高位。
• 5月预计进一步回升，对市场形成压力。

生猪市场动态

• 生猪存栏和母猪存栏环比小幅回落。
• 生猪价格和仔猪价格小幅波动。
• 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅下降。
• 生猪养殖利润小幅回升，但整体仍偏弱。

总结

豆粕和大豆市场在中美关税战和南美天气影响下，整体维持震荡偏强格局。豆粕短期受关税战和技术性买盘支撑，但国内库存回升和进口大豆到港量增加形成压制。大豆方面，国内现货价格受成本支撑，但巴西丰产预期和国产增产压制价格反弹。市场整体呈现“强现实弱预期”特征，短期波动主要由政策和天气因素主导，中期走势需关注供需变化及政策走向。