20250407-国金期货-关税政策扰动加剧_豆粕价格何去何从_2页_297kb

关税政策扰动加剧，豆粕价格何去何从

核心内容概述

本报告分析了近期豆粕期货价格受多重因素影响的走势，并探讨了未来价格可能的发展方向。主要涉及国际供需变化、中美贸易摩擦、国内油厂运行状况及市场预期等关键点。

一、本周期货行情回顾

• 价格走势：豆粕期货主力合约M2505本周呈现“先跌后涨”格局，周初因国际供需压力下探至2790元/吨，随后在利好因素支撑下反弹，最终收于2865元/吨。
• 市场情绪：受美国生物柴油政策及中美贸易摩擦升级预期影响，市场情绪有所回暖，支撑价格反弹。
• 交易量与持仓：本周成交量与持仓量均明显减少，期货主力合约逐步移仓换月至M2509合约。

二、基本面分析

国际市场因素

• 巴西大豆收割：巴西大豆收割进度达到85.83%，高于去年同期水平；3月出口量达1467万吨，日均出口77万吨，同比增幅23%，显示巴西大豆市场供应充足，出口强劲。
• 美国政策影响：美国生物柴油掺混政策提议为大豆及豆粕需求提供支撑，同时中美贸易摩擦升级预期增强了市场对进口成本上升的担忧，间接利好豆粕价格。

国内市场因素

• 油厂开机率：国内大豆油厂开机率维持低位，导致豆粕供应偏紧，支撑现货价格。
• 进口大豆到港情况：3月进口大豆到港量偏紧，进一步限制豆粕供应，推动价格上涨。
• 未来预期：市场预期4-5月大豆到港量将大幅增加，届时油厂开工率有望提升，豆粕供应增加可能抑制价格上行空间。

三、后市展望

• 短期走势：由于当前下游处于需求淡季，企业补库意愿不强，M2505合约跌势趋缓，整体呈震荡偏强态势。
• 主力合约移仓：期货主力合约已逐步移仓至M2509合约，短期市场情绪可能继续影响该合约走势。
• 长期关注点：中美关税冲突仍是影响豆粕价格的重要变量，市场可能继续围绕这一主题进行炒作，导致价格波动加剧。

四、风险揭示

• 信息风险：本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，存在信息不完整或不准确的风险。
• 市场风险：豆粕价格受国际市场供需、政策变化及国内需求波动影响较大，存在较大不确定性。
• 免责声明：本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货有限责任公司不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。

五、关键信息总结

注：本报告旨在提供市场分析参考，不构成投资建议。