20130908-华创证券-化工行业周报_化工股在分歧中酝酿着机会_44页_3mb

化工行业分析总结

核心内容概述

化工行业近期在多重因素影响下呈现出上涨趋势，主要受到国际原油价格攀升、环保政策趋严、行业供需变化等影响。部分子行业如草甘膦、百草枯、氨纶、丙烯酸及酯、复合肥等表现尤为突出，具备较大的投资机会。同时，行业整体面临环保压力和产能调整，部分企业因环保核查和检修导致供应紧张，推动产品价格上涨。本文将对行业核心观点、主要产品价格走势、重点推荐公司等进行详细总结。

主要观点与关键信息

行业观点

• 原油价格持续上涨：受叙利亚危机和美联储政策影响，WTI原油价格突破110美元/桶，创2011年以来新高。
• 化工股行情未结束：市场分歧较大，但化工股的投资机会正在酝酿。
• 行业景气度提升：环保核查和检修推动部分产品供应紧张，带动价格上涨，且未来环保政策持续收紧，利好环保受益行业。
• 政策驱动：土地流转进程加快，利好复合肥行业；三中全会后土地制度改革有望推进，利好农业相关产品。

主要化工产品价格涨跌幅

上周涨幅前十

1. 液氯（+166.67%）
2. 丙烯酸（+7.41%）
3. R22（+7.37%）
4. 丁二烯（华东）（+5.88%）
5. 丁苯橡胶（+4.96%）
6. 液化气（+3.88%）
7. 电石（+3.64%）
8. PP（聚丙烯）（+3.57%）
9. 甲醇（+3.41%）
10. 国际纯苯（+3.12%）

上周跌幅前十

1. 二氯甲烷（-17.14%）
2. PA6（-15.54%）
3. 硫酸（98%）（-8%）
4. 合成氨（-3.82%）
5. 丁基橡胶（-3.08%）
6. TDI（-2.42%）
7. 国际磷酸二铵（-2.38%）
8. 硝酸（-2.3%）
9. 正丁醇（-2.22%）
10. 国际尿素（-1.85%）

重点推荐子行业及标的

1. 草甘膦、百草枯

• 市场供应紧张：由于环保核查和企业检修，市场供应持续减少，价格持续上涨。
• 价格预测：百草枯水剂主流成交价上调至2.35万-2.5万元/吨，草甘膦成交价约4.4万-4.6万元/吨，未来仍有上涨空间。
• 推荐标的：沙隆达A、新安股份、和邦股份、江山股份、红太阳、泰和新材、华峰氨纶、扬农化工、长青股份。

2. 氨纶

• 价格上涨好于预期：40D报价提升至5.4-5.5万元/吨，20D价格有望进一步上涨。
• 供需关系改善：库存低、开工率高，下游需求回暖，预计价格突破6.5万元。
• 推荐标的：华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股、江南高纤。

3. 丙烯酸及酯

• 价格上涨：华东价格涨至1.4-1.45万元/吨，华北价格同步上涨。
• 供应紧张：多数企业处于检修状态，供给有限，需求稳定。
• 推荐标的：卫星石化、上海华谊。

4. 复合肥

• 政策支持：土地流转加速，种植大户增加，对名牌产品需求上升。
• 行业前景：金正大、史丹利等龙头企业受益，预计未来业绩增长。
• 推荐标的：金正大、史丹利。

5. 钛白粉

• 环保趋严：中小企业面临环保压力，行业整合加速。
• 出口回暖：佰利联等企业出口订单增加，价格有望上涨。
• 推荐标的：佰利联。

主要公司投资建议

和邦股份

• 草甘膦景气：受益于环保核查，草甘膦价格有望继续上涨。
• 双甘膦成本优势：双甘膦价格从1.6万/吨涨至2万/吨，每上涨1000元/吨，业绩增厚约0.081元。
• 有机硅业务：公司拥有完整的有机硅产业链，成本优势明显。
• 投资评级：强烈推荐。

扬农化工

• 草甘膦量价齐升：上半年草甘膦均价上涨至3.5万/吨，毛利率提升。
• 高效菊酯研发：新产品氯氟醚菊酯市场前景广阔。
• 南通新项目：预计14年陆续投产，带来新的利润增长点。
• 投资评级：强烈推荐。

久联发展

• 炸药盈利提升：上半年毛利率提升至41%，硝酸铵价格下降。
• 爆破业务增长：下半年施工加快，预计爆破业务将成为业绩核心。
• 战略合作：与西南能矿合作，拓展矿山爆破市场。
• 投资评级：推荐。

江南化工

• 爆破业务增长：上半年爆破业务同比增长86%，预计下半年放量。
• 国际客户拓展：与奥斯汀合作，提升技术实力和市场竞争力。
• 投资评级：推荐。

康得新

• 光学膜业务增长：光学膜收入增长122.56%，毛利率下降但整体盈利能力提升。
• 市场拓展：成功供货群创光电，有望拓展三星、LG等国际客户。
• 投资评级：推荐。

风险提示

• 产品价格下跌：部分产品如草甘膦、氨纶、钛白粉等价格波动风险。
• 环保政策执行力度：政策执行不力可能影响行业去产能效果。
• 宏观经济波动：民爆、复合肥等行业受宏观经济影响较大。
• 产能释放不及预期：部分企业新增产能可能延后，影响市场供需平衡。

总结

化工行业在多重因素推动下展现出上涨趋势，特别是受益于环保核查、检修以及政策支持的子行业，如草甘膦、百草枯、氨纶、丙烯酸及酯、复合肥等，具备较强的投资价值。市场分歧为投资机会的酝酿提供了条件，建议投资者关注这些行业及重点企业，把握市场上涨趋势。同时，需警惕产品价格下跌、环保政策执行力度、宏观经济波动等风险因素。